乙二醇產業鏈

A. 化工行業風險

兩周原油價格的大幅回調調動起了人們對於能源價格理性回歸的討論，基於原材料的變動將極大的影響化工行業整個產業鏈，伴隨著整個行業面臨原油和煤炭等資源價格的逐步合理化，使得行業本身可能會逐步走出低谷，而目前我們還是對化工企業依然保持較為謹慎的態度，主要是基於以下幾個原因：

1、原油價格雖有回調但是始終處於絕對高位，100美元/桶以上的價格整體上仍對塑料、橡膠製品等子行業形成較大成本壓力；

2、化工產業鏈復雜，我國主要以附加值較低的初產品加工為主，產品同質性強，競爭力較弱，利潤率很低，宏觀緊縮造成企業面臨較大壓力，短期內難以根本緩解；

3、受出口退稅下調，部分產品出口關稅上調，人民幣升值，以及生產成本大幅上升的多重積壓，中下游外向型子行業已面臨低谷，大量微利經營的中小企業正面臨新一輪的洗牌。

我們仍然建議目前策略主線為「資源必需消費品」的組合投資路線，其中建議增持具有資源優勢的和價格上漲預期品種如鹽湖鉀肥；可轉移成本壓力的必需消費品和行業龍頭企業如浙江龍盛；油價下跌帶來的投資機會，包括以石化產品為主要原材料，並具有龍頭地位和技術優勢的企業如金發科技、紅寶麗；以及被歷史驗證資質一流並穩定跑贏行業的可長期增持的優質公司如煙台萬華。

近期公司中報陸續放出，我們對重點公司和關注公司進行了點評煙台萬華：克服環境影響，中報業績符合預期（增持）

鹽湖鉀肥：等待業績下半年釋放（增持）

浙江龍盛：產品價格大漲，染料龍頭業績高速增長（增持）

紅寶麗：估值大幅回落，投資價值初現（謹慎增持）

江蘇國泰：化工業務受奧運影響，中期業績總體符合預期（增持）

三友化工：成本上升，二季度盈利能力下降（中性）

山東海化：剝離落後資產，加快一體化進程（中性）

宏達新材：上半年盈利能力略降，募投項目值得期待（中性）

近期思考——施肥量下降可能引發糧食減產

附表1：重點公司業績預測

附表2：近期化工類上市公司漲跌表現以及相關簡要分析

附表3：國際估值比較

2.主要化工行業動態和價格曲線

2.1.化肥

2.1.1.子行業動態

發改委要求進一步加強和完善電煤價格臨時干預措施..從2008年上半年看，在全球鉀肥價格迅速上漲的情況下，雖然世界各消費國抱怨都很強烈，但是國際主要消費國的施用量並沒有太大變化，美國鉀肥施用量基本保持穩定，巴西需求量比較堅挺，東南亞需求量反而在增加，只有中國的施用量出現了大幅度的減少，所以中國市場需求減少被其他市場旺盛需求所消弭，並不能對國際市場造成威脅。

2.1.2.產品價格走勢

價格簡要分析：國際鉀肥價格7月份繼續保持漲勢，不過7月的下半月漲勢趨緩，目前溫哥華鉀肥價格775美元/噸，同比兩周前上漲2.92%，同6月底相比漲幅為19.60%。國內尿素系列價格在經歷了5月下旬到7月上旬的連續上漲後開始回落，目前主流出廠價格達到2350元/噸，同比7月初下降了4.08%，不過從外盤國際尿素價格來看普遍還保持持續創出新高，波羅的海小散裝價格8月初達到793美元/噸。俄羅斯磷酸二銨出售到印度的價格為FOB1240美元/噸，雲天化集團報價64%二銨出廠報價4700元/噸，近期國際二銨價格有所回調，但由於今年二銨價格上漲過猛，今年的二銨用量較往年相比減少很多，加上硫磺近期價格有所下調，使得二銨近期價格有所回落；雲天化集團一銨維持60%粉銨出廠報價4200元/噸，由於市場銷售較好，下游接受情況較好，導致一銨成交價格有所上調。

2.2.有機品

.2.1.子行業動態

為減少「白色污染」，美國加州洛杉磯市政府7月22日通過兩項禁令。第一項禁令規定，2009年7月1日開始，由聚苯乙烯泡沫塑料製作的一次性餐盒不能在以下場合使用：洛杉磯市政府所屬大樓、洛杉磯國際機場以及市政府舉辦各種活動的場所。禁令還要求市政府官員盡可能使用可重復利用的茶杯和碟子。第二項禁令規定，2010年7月1日開始，洛杉磯市內所有超市和零售商店禁止使用塑料袋，顧客購物時需自帶布袋或花錢購買可降解的紙袋，每個紙袋25美分。

7月25日，雙鴨山市尖山區哈洽會簽約項目20萬噸乙二醇正式開工。尖山區與大連環響公司成立邦杜能源化工有限公司，投資20億元，建設年產20萬噸乙二醇項目，該項目佔地107374平方米，將於2010年5月正式投產。由於乙二醇在我國常年處於進口狀態，此次乙二醇項目的投建有利於緩解其供不應求的現狀。

陶氏歐洲公司近日發布公告，自8月1日起上調在歐洲銷售的PP和PS價格。其中PP、PS分別上調200、130歐元/噸。歐洲其他PP生產商還未宣布漲價方案。

陶氏此前曾宣布出於商業目的，7月21日起暫時削減位於荷蘭的一套PS裝置產能。

歐洲PS生產商已在7月份成功地將PS價格上調50歐元～60歐元/噸。

赤天化投資「10萬噸甲醇產能」項目。

2.2.2.產品價格走勢給

價格簡要分析：近期MDI價格保持平穩，純MDI價格25200元/噸，聚合MDI價格略有下挫為23000元/噸；前期DMF價格受成本推動漲價幅度較大，近 期有所回調，主流價格7000元/噸左右；苯胺價格在純苯和硝酸價格變動的前提下一直位於上升通道，近期由於原油價格調整略有下滑，目前執行價格在15000～15600元/噸之間。

價格簡要分析：近期甲醇價格回落明顯，主流價格在3200～3500元/噸左右，國內甲醇市場整體氛圍仍較冷淡，下游甲醛支撐乏力，二甲醚行情疲軟，甲醇行情後市仍不容樂觀；醋酸下游酯類產品和氯乙酸等裝置開工率依舊較低，需求低迷，廠家繼續降價促銷，8月1日華東市場醋酸報價再跌350元/噸至5200元/噸。

2.3.無機品

2.3.1.子行業動態

寧夏發改委介紹，目前寧夏煤化工項目已完成投資800億元，預計未來10年將完成投資3000億元。寧夏已向國家發改委上報了《寧東能源化工基地開發總體規劃》，該規劃提出，到2020年寧夏將寧東地區建成全國一流的能源化工基地，煤炭生產能力達到1億噸，電力裝機2600萬千瓦、外送1000萬千瓦，煤化工產成品能力達到1350萬噸以上。

中泰化學決定以控股子公司托克遜縣中泰化學鹽化有限責任公司為主體，在托克遜縣地區建設50萬噸電石項目，總投資8.5億元；同時，還將設立一家從事石灰的生產和銷售的新公司，向中泰化學電石生產企業供應石灰原料。

昆侖鹼業年生產百萬噸純鹼工程水保方案通過審批，項目總投資近18億元，計劃於2008年中旬開工建設，工期11個月。

2.3.2.產品價格走勢

價格簡要分析：由於氣候等原因，原鹽出廠價在7月份創出年內新高達到330元/噸以上，一個月漲幅達到22.71%,純鹼價格繼續疲軟，在成本推動下止跌回升，輕質純鹼出廠價在1940元/噸左右，由於原鹽等原料供應緊張，再加上奧運限產，燒鹼價格一路走高，目前32％離子膜燒鹼價格達到760元以上。

價格簡要分析：由於下游需求一般，硫酸七月份整月呈下滑趨勢，目前98％硫酸主流出廠價在1100元/噸到1300元/噸之間；硝酸價格目前高位振盪，奧運會期間禁運，三季度仍將保持高位振盪格局；七月份國際硫磺和磷礦石均有不同程度的下跌，目前溫哥華硫磺FOB價格為725美元/噸，印度國際磷礦石CFR價格為363美元/噸。
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B. 乙二醇的行業概況

近10年來，由於聚酯工業需求強勁，國內市場對乙二醇的需求保持快速增長之態勢。1995年我國乙二醇的表觀消費量只有65.69萬噸，2000年達到195.71萬噸，年均增長率高達24.40%。進入21世紀以來，乙二醇的表觀消費量繼續大幅增長，2002年突破300萬噸大關，達到301.99萬噸，成為超過美國的世界第一大乙二醇消費國，由於需求量的快速增長，促進了乙二醇生產能力的增加，近兩年，我國有多套大型乙二醇生產裝置建成投產。隨著我國乙二醇生產能力的不斷增加，產量也不斷增加。
雖然我國乙二醇生產能力和產量增長較快，但仍不能滿足國內聚酯等日益增長的市場需求，每年都得大量進口，且進口量呈逐年增長態勢。目前，我國乙二醇產品主要用於生產聚酯、防凍液以及粘合劑、油漆溶劑、耐寒潤滑油、表面活性劑和聚酯多元醇等。其中聚酯是我國乙二醇的主要消費領域，其消費量約占國內總消費量的94.0%，另外約6.0%用於防凍劑、粘合劑、油漆溶劑、耐寒潤滑油、表面活性劑以及聚酯多元醇等。近年來，我國聚酯（包括聚酯纖維、聚酯樹脂和薄膜等）的生產發展很快， 2010年聚酯的產量將達到約1900萬噸，屆時對乙二醇的需求量將達到約665萬噸。加上在防凍劑以及其他方面的消費量，預計我國乙二醇的總需求量仍將保持高速增長。
雖然近期我國將有多套乙二醇生產裝置建成投產。如揚子石油化工公司擬於2007年底建成一套18萬噸/年乙二醇生產裝置，遼陽石油化纖公司擬於2007年底將現有的乙二醇生產能力擴建到20萬噸/年，茂名石油化工公司擬於2008年新建一套10萬噸/年生產裝置，四川乙烯擬於2009年新建一套36萬噸/年生產裝置，鎮海煉化擬於2009年新建一套65萬噸/年乙二醇生產裝置，天津乙烯擬於2009年新建一套42萬噸/年乙二醇裝置，長春天裕生物工程公司擬建一套10萬噸/年乙二醇裝置，安徽豐原宿州生化公司擬以玉米、木薯等澱粉質為原料建一套18萬噸/年乙二醇裝置。預計到2008年我國乙二醇總生產能力將達到約268萬噸，2010年將達到約420萬噸，但與需求量相比仍有很大的缺口，即使裝置開足馬力滿負荷生產，也不能滿足國內實際生產的需求，仍需要大量的進口，因此乙二醇在我國具有很好的發展前景。
在這種形勢下，國內有關企業除考慮採用先進技術對現有乙二醇生產裝置進行挖潛改造，擴大裝置的生產規模，提高產量外；單純依靠引進國外先進技術新建幾套生產規模在30萬噸/年以上的大型乙二醇生產裝置，妄圖以從根本上緩解我國乙二醇的供需矛盾是不現實的；發展多源頭原料、研發有自主知識產權的新型技術才是增強我國乙二醇在國內外市場中的競爭力。時刻謹記我國多煤少油少氣的資源結構，大力發展煤化工、生物化工替代石油化工的意義也在於此。同時加大乙二醇在非聚酯領域的應用開發力度，逐漸改變產品用途單一局面，以化解未來的市場風險，促進我國的乙二醇行業健康穩步發展。

C. 煤化工企業中煤制乙二醇行業的結構調整有哪些

煤制乙二醇應繼續抓復好通制遼20萬噸/年煤制乙二醇示範項目，實現長周期穩定運行，進行全面技術經濟和環境評價。中國的現狀是貧油少氣，煤炭資源豐富，適合發展煤化工產業。我知道一家名為，惠生(南京)清潔能源有限公司的企業就以煤為原料，採用潔凈煤生產技術，長期穩定供應清潔能源產品的新型煤化工企業。

D. 聚酯跟乙二醇、PTA什麼關系

聚酯屬於高分子化合物。是由對苯二甲酸(PTA)和乙二醇(EG)經過縮聚產生聚對苯二甲酸乙二醇酯(PET)，其中的部分PET再通過水下切粒而最終生成。

聚酯，由多元醇和多元酸縮聚而得的聚合物總稱。主要指聚對苯二甲酸乙二酯(PET)，習慣上也包括聚對苯二甲酸丁二酯(PBT)和聚芳酯等線型熱塑性樹脂。是一類性能優異、用途廣泛的工程塑料。也可製成聚酯纖維和聚酯薄膜。

聚酯包括聚酯樹脂和聚酯彈性體。聚酯樹脂又包括聚對苯二甲酸乙二酯(PET)、聚對苯二甲酸丁二酯(PBT))和聚芳酯(PAR)等。聚酯彈性體(TPEE)一般由對苯二甲酸二甲酯、1,4-丁二醇和聚丁醇聚合而成，鏈段包括硬段部分和軟段部分，為熱塑性彈性體。

pta和乙二醇都為聚酯原料，工藝生產比例為0.855和0.335，相互替代性非常弱。兩者的下游基本是一致的，需求側的影響趨同。差異性在供給端，PTA為芳烴路線，關注的是PX價格，乙二醇是烯烴路線，關注的是乙烯價格。 所以兩者是成比例互補關系。總體相關性比較強。

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聚酯生產方法：

1、直接酯化縮聚法：

該法用高純度對苯二甲酸(PTA)與乙二醇或1,4-丁二醇直接酯化生成對苯二甲酸雙羥乙酯或丁酯，然後進行縮聚反應。該法的關鍵是解決PTA與乙二醇或1,4-丁二醇的均勻混合，提高反應速度和制止醚化反應。

2、環氧乙烷法

該法直接用環氧乙烷與 PTA反應生成對苯二甲酸雙羥乙酯，再進行縮聚反應。其優點是可省掉環氧乙烷合成乙二醇的生產工序，設備利用率高，輔助設備少，產品也易於精製。缺點是環氧乙烷與 PTA的加成反應需在2～3MPa壓力下進行，對設備要求苛刻，因而影響該法的廣泛使用。

聚酯產品應用

纖維級聚酯切片用於製造滌綸短纖維和滌綸長絲，是供給滌綸纖維企業加工纖維及相關產品的原料，滌綸作為化纖中產量最大的品種，占據著化纖行業近80%的市場份額，因此聚酯系列的市場變化和發展趨勢是化纖行業關注的重點。

同時聚酯還有瓶類、薄膜等用途，廣泛應用於包裝業、電子電器、醫療衛生、建築、汽車等領域，其中包裝是聚酯最大的非纖應用市場，同時也是PET增長最快的領域。可以說聚酯切片是連接石化產品和多個行業產品的一個重要中間產品。

聚酯在國內發展狀況

隨著中國經濟的迅速發展，國內對聚酯切片的表觀消費量迅速增長。

中國的聚酯產能迅速發展。2004年世界石油價格的波動引發國際原料市場行情的變化，而中國聚酯原料產業的發展嚴重滯後於下游產業，國內聚酯原料市場進口的依存度很高，受此影響2004年聚酯系列行情完全被聚酯原料的走勢主導，在成本推動下呈現持續攀漲態勢。

在全年上漲的同時，石化行業下游價格傳導趨弱的特徵使聚酯行業的效益大幅下滑，滌綸纖維更是臨近虧損邊緣，聚酯產業進入行業洗牌的低迷期。

在此市場狀況下 ，生產企業猶其需要產業的宏觀、微觀分析，需要對國際國內的生產、銷售、市場競爭、市場格局、國際貿易等方面進行研究調查，以制定相應的戰略和發展計劃。

(4)乙二醇產業鏈擴展閱讀來源：網路—聚酯

(4)乙二醇產業鏈擴展閱讀來源：人民網—聚酯產業鏈：跌跌不休，摸到底部了么？

E. 化工行業行業上游中游和下游分別是什麼。

比方說化工來原料PX：
上游原料源石油-->上游原料對二甲苯PX-->中間品對苯二甲酸PTA-->中間品對苯二甲酸乙二醇脂-->下游產品滌綸；
一般的化工企業只做一步，也有的做一條龍生產，隨市場的波動調節各環節產量來達到利益最大化；
應該就是類似這樣的；--僅供參考

F. 二乙二醇丁醚醋酸酯用在哪個行業，國內有生產商嗎

二乙二醇丁醚醋酸酯
2-(2-Butoxyethoxy)ethyl acetate
分子式(Formula)： C10H20O4
分子量(Molecular Weight)： 204.26
CAS No.： 124-17-4
質量指標(Specification)
外觀（Appearance）： 無色帶有愉快香氣的液體
含量（Purity）： 99.5%
包裝（Package）： 200L鐵桶包裝，每桶凈重200公斤。
物化性質(Physical Properties)
微溶於水，能和大多數有機溶劑混溶。沸點246.4℃（0.101mpa），閃點(開杯)116℃
用途(Useage) 用作感光化學品等 二乙二醇丁醋酸酯有著十分高的沸點，主要用於高溫烤瓷以及印刷油墨的高沸點溶劑，也用作乳膠漆的助聚結劑。由於該溶劑的揮發很慢，在水中溶解度低，所以可作為絲網印刷油墨的溶劑，以及聚苯乙烯塗料印花釉的溶劑。也可作為共沸劑用於醇與酮的分離。
國內生產廠家，江蘇天音化工。021-62313806 劉

G. 煤化工領域中的煤制乙二醇技術的未來前景如何

這項技術的前景很可觀，因為中國作為煤炭資源豐富的國家，一直在研發煤炭路線的制乙二醇技術。作為現代煤化工五大示範之一，煤制乙二醇已在2009年被列入國家石化產業振興與發展規劃。 從國內的需求來說，我國的乙二醇缺口很大，嚴重依賴進口。據煤化工機構亞化咨詢數據，2010年，中國的乙二醇生產能力約400萬噸，產量為240萬噸，表觀消費量為904萬噸，凈進口量達664萬噸，供應嚴重不足。相應地，乙二醇的市場價格也從2010年7月的6000元/噸，強勁回升到2011年3月最高達10000元/噸。 從發展的速度來說，煤制乙二醇發展可能是最快的。其一，相關技術相對成熟，可以推廣；其二，在煤化工項目中，煤制乙二醇屬於小項目，適宜推廣。 同時國內也已經有大約5條生產線在做煤制乙二醇，大多數煤化工企業也支持這一技術的推廣。其中惠生工程就認為，相比起煤質油、煤制烯烴方面動輒百億的投資，現在1個20萬噸級煤制乙二醇項目項目的整體投入在20-25億元，相對於煤質油、煤制烯烴的投入金額要小的多。產業鏈也比後兩者短，市場需求明確，推廣起來會更容易。煤制乙二醇產業的發展，除了可以提升我國乙二醇的自給率，還將為煤化工行業的配套供應商如煤氣化、空分、環保設備和水處理、泵/閥和儀表設備供應商等提供新的業務增長點。
據不完全統計，目前規劃中的煤制乙二醇項目產能超過300萬噸，總投資超過500億元。

H. 中國對不可降解塑料幾幾年開始打壓的

為了防治一次性不可降解塑料製品污染，保護和改善環境，推進國家生態文明試驗區建設，國家鼓勵研發推廣性能達標、綠色環保、經濟適用的塑料製品及替代產品。

目前，一次性不可降解塑料製品的替代品主要為：可降解塑料製品、紙製品、布製品、竹製品、木製品等。我國一次性不可降解塑料製品替代品目前尚處於產業發展前期階段，規模小而分散。

一次性不可降解塑料製品替代品上游主要為原材料，包括布料、無紡布、紙張、竹子、木頭、植物秸稈、澱粉、PLA、PHA、PBS/PBSA、PBAT等。中游為一次性不可降解塑料製品替代品，主要包括由可降解塑料、布、紙、竹、木等材料製造的一次性餐具、購物袋、包裝袋、賓館酒店一次性用品、農用薄膜等。下游主要應用於餐飲外賣、包裝、零售、農業等行業。



▲資料來源：中商產業研究院整理

上游

一、布

（一）布產量下降

布是為棉、麻及棉型化學短纖維經紡紗後的織成物、布匹、棉布、布料。近幾年，布產量呈現下降的趨勢。2016年全國布產量709.6億米，2019年跌至456.92億米。受疫情影響，國人收入減少，節省服裝開支，布料產量有所減少。2020年1-8月全國布產量229.2億米，同比減少22.7%。預計全年布產量將跌破400億米。



▲數據來源：國家統計局、中商產業研究院整理

（二）紡織企業數量減少

由於紡織行業屬於重度污染企業，受到環保政策的影響，從2017年以來，全國紡織業企業數量呈現逐年下跌的趨勢。2015年全國紡織業企業20525家，2019年跌至18362家。截止2020年1-8月全國紡織業企業18120家。



▲數據來源：國家統計局、中商產業研究院整理

（三）紡織業收入利潤下降

從2017年起全國紡織業營業收入和利潤總額呈現逐年下跌的趨勢，營業收入從2017年的38640億元，下跌至2019年的24038.1億元。一方面是由於近幾年國家推行的環保政策的影響，作為污染比較嚴重的紡織行業受到了嚴重打擊，另一方面是由於中美貿易戰的影響。受疫情影響，2020年1-8月，紡織業的營業收入13635.1億元，同比減少11.8%。紡織業利潤總額585.1億元，同比增長1.6%。

I. 塗多多是做啥的

塗多多是國內大型的油漆、塗料網上交易平台。主營產品包括:各大品牌塗料、原材料、塗料設備等。

J. 期貨eg是什麼原材料提取的

計劃到達一些原材料提取的方式和別的方面是不一樣的。