① 從專業課程國際金融學的角度分析:人民幣加入SDR
人民幣加入來SDR的意義和影自響：
人民幣國際化進程的里程碑事件
中國金融話語權增強的表現
中國在國際金融機構中地位上升
人民幣加入SDR影響：
今後以人民幣進行國際結算的量會明顯增加
人民幣國際化進程會被國際金融市場推動
外匯市場的人民幣升值預期會增加
② 金融學中的 sdr是什麼意思我想知道官方解釋，課本解釋
2009年4月，中國央行開始推動跨境貿易的人民幣結算試點，人民幣國際化的大幕就此拉開。過去六年多時間以來，人民幣國際化在以下三個維度取得了顯著的進展。一是跨境貿易與投資的人民幣結算。截至2015年前三季度，中國對外貿易總額的將近四分之一已經用人民幣來結算。人民幣在全球結算貨幣中的排名穩居第4至5位。二是人民幣離岸市場的發展。截至2015年11月底，離岸人民幣存款存量已經接近兩萬億元，其中香港的人民幣存款達到1萬億元。三是中國央行與其他央行簽署的雙邊本幣互換。截至2015年11月底，中國央行已經與近30個央行簽署了總額約3萬億元的雙邊本幣互換。2015年11月30日，IMF宣布將人民幣納入SDR貨幣籃，這無疑是國際社會對人民幣國際地位的一種承認，是人民幣國際化六年多時間以來取得的重要成就。
然而，自2014年以來，人民幣國際化的速度似乎顯著放緩，這突出表現在離岸市場上人民幣存款停止增長甚至有所下降、人民幣金融產品發行規模有所下降之上。若干證據表明，人民幣國際化似乎已經進入了一個「平台期」。當前乃至未來幾年，人民幣國際化進程面臨著哪些主要挑戰？中國政府又應該如何應對這些挑戰呢？本文試圖回答這兩個問題。
在國際金融市場上的主要儲備貨幣（美元、歐元、英鎊、日元、人民幣、瑞士法郎等）之間，存在著一個持續的重復博弈過程。換言之，一種貨幣國際地位的上升，通常伴隨著另一種貨幣國際地位的下降。事實上，2009年至2013年人民幣國際化的突飛猛進，與美元國際地位的相對下降密切相關。而2014年以來人民幣國際化進入平台期，恰好也與美元國際地位進入新一輪上升周期密切相關。
因此，人民幣國際化面臨的挑戰之一，是美國經濟持續復甦造成的美元國際地位上升。盡管本輪全球金融危機起源於美國，但由於美國政府在危機後及時實施了大規模財政貨幣救市政策，再加上美元與美國金融市場的獨特地位，造成美國經濟的復甦早於且優於其他發達經濟體。在2014年，美聯儲陸續退出了量化寬松政策。在2015年12月14日，美聯儲宣布首次加息。而在未來幾年時間內，美聯儲可能以每年3至4次的節奏不斷加息。美聯儲退出量化寬松以及步入加息周期的行為，已經並將繼續造成美元對全球其他貨幣強勁升值。換言之，美國利率的上升以及美元匯率的升值，將會提高美國金融市場與美元對全球投資者的吸引力，這會造成美元的國際地位在未來幾年相對上升，而這無疑會對包括人民幣在內的其他國際貨幣產生負面沖擊。
人民幣國際化面臨的挑戰之二，是中國經濟增速持續下行及其導致的人民幣降息與人民幣貶值壓力。過去幾年間，隨著傳統增長動力的衰減以及經濟結構的轉型，中國經濟增速已經由9-10%降至目前的6-7%。人口老齡化壓力、資本投資效率的下滑以及全要素生產率增速的下降意味著中國經濟潛在增速的下滑。為了應對宏觀經濟下行。自2014年11月以來，中國央行已經6次下調存貸款基準利率、4次下調法定存款准備金率，並通過逆回購、MLF、PSL等工具向經濟體內注入流動性。人民幣利率的下調一方面降低了對全球資金的相對吸引力，另一方面也使得人民幣匯率面臨下行壓力。盡管當前中國仍存在經常賬戶順差，但非儲備性質的資本與金融賬戶逆差已經顯著超過了經常賬戶順差，這導致在外匯市場上人民幣兌美元匯率面臨持續貶值壓力。自2015年8月11日匯改以來，人民幣兌美元匯率的中間價已經由1比6.1左右貶值至1比6.45左右。在美元加息與升值的背景下，人民幣降息與貶值無疑會降低後者對全球投資者的吸引力，而這自然會導致人民幣國際化的速度放緩。此外，當前人民幣兌美元匯率存在一定高估，但中國央行出於多方面考慮，不願意讓人民幣兌美元匯率一次性大幅貶值，這就導致市場上出現了持續的人民幣貶值預期。在人民幣貶值預期得以轉變之前，外國投資者持有人民幣資產的動力就會趨弱。
人民幣國際化面臨的挑戰之三，是中國金融體系的潛在風險正在上升，這增加了外國投資者投資中國金融產品所面臨的不確定性。當前中國金融體系的主要風險主要表現為：一是企業部門負債太高，如果不能妥善應對，未來可能陷入債務—通縮螺旋。根據不同的估算，中國企業債務佔GDP的比重約在130%-170%左右，這在全球大國中是最高的。在未來內外需持續低迷、產能過剩凸顯的背景下，企業部門去杠桿是必然的趨勢，而這無疑將會造成銀行體系的壞賬顯著增加。目前企業高債務與PPI持續通縮相互交織，企業去杠桿會加劇通縮，而通縮反過來會增加企業實際融資成本，從而進一步推高企業負債。如果不能通過貨幣政策等工具的調整來妥善應對，未來中國經濟可能陷入企業債務與通貨緊縮相互交織相互加強的循環；二是房地產市場持續下行。盡管目前一線城市的房地產市場有所反彈，但二、三、四線城市房地產市場的下行壓力依然巨大，關鍵在於商品房庫存太多，而消化庫存非常困難。如果不能通過一些創新方式（例如地方政府收購商品房，將其轉為保障性住房等）來消化庫存，那麼未來幾年全國房地產市場可能繼續下行，這不僅會加劇金融體系面臨的風險，而且會加劇地方政府預算壓力；三是地方政府債務高居不下，未來解決前景仍面臨不確定性。盡管目前通過43號文的地方債置換來處理地方政府債務取得了一定進展。而當前的地方債置換方案事實上損害了商業銀行資產負債表的資產端質量（地方政府發行低收益率的地方債，攤派給商業銀行購買，而非對非銀行之外的主體發行），如果大規模推廣的話，商業銀行的壓力將會雪上加霜。綜上所述，在上述三大潛在風險得以妥善處理之前，外國投資者可能對投資於中國金融產品抱以謹慎態度。
綜上所述，在全球貨幣重復博弈的背景下，最終決定一國貨幣國際地位的，仍然是該國經濟與金融的基本面。從這一意義上而言，貨幣國際化最終是市場選擇的結果，政府人為推動的作用終究有限。因此，人民幣國際化要在加入SDR之後更上一層樓，超越日元與英鎊成長為全球第三大國際貨幣，就必須高度重視與正面回應上述挑戰。
首先，中國政府應該克服既得利益集團阻力，大力推動供給側改革，提振中國經濟的潛在增速，從根本上增強全球投資者對中國經濟的中長期信心。對當前的中國經濟而言，傳統擴張性財政貨幣政策的效力已經比較有限，關鍵是看能否盡快推動包括國企改革、土地改革、服務業開放、要素市場改革等在內的供給側改革（也即所謂的結構性改革），唯有這些改革才能激發微觀主體的活力與創新，提振全要素生產率與中國經濟的潛在增長率。供給側改革的前景既是中國經濟能否成功翻越中等收入陷阱的關鍵，也是人民幣國際化能否更上層樓的關鍵。
其次，中國政府應該通過多種手段來應對當前中國金融體系面臨的潛在風險，避免系統性金融危機的爆發。對企業部門債務而言，一方面應該通過進一步的降准降息來緩解實際融資成本的上行，另一方面也需要考慮通過債務重組來提高債務的可持續性。對房地產市場而言，中國政府應該通過一些創新方式來消化二三四線城市的商品房庫存，例如政府以合理價格從房地產開發商手中收購商品房，再將其轉化為保障性住房，又如大力推進公積金房貸證券化時點等。對地方政府債務而言，一方面應該通過財稅體制改革（財權與事權更加平衡）來給地方政府開源，另一方面應該引入市場化的債務重組方式。由於未來幾年商業銀行體系的壞賬大規模上升是大概率事件，中國政府應該未雨綢繆，引入多方協調處置銀行壞賬的方式，避免最終政府全額買單。
再次，中國政府應該繼續推動人民幣利率、匯率形成機制改革，以及更加審慎地開放資本賬戶。對利率改革而言，目前的重點在於盡快確定新的基準利率、建立利率走廊，以及通過加快債券市場發展來構建更加完善的收益率曲線。對匯率改革而言，目前的重點在於如何更加及時與有效地釋放當前的貶值壓力，同時又避免匯率超調。在當前復雜多變的國內外環境下，過快開放資本賬戶的風險巨大，中國政府應該充分吸收其他新興市場經濟體的經驗教訓，繼續漸進、審慎、可控地開放資本賬戶，必要時應該加強對短期資本流動的監測與管理。
③ 加入SDR 對中國來說有什麼好處會對哪些方面有影響
「籃子」里裝的是什麼錢？
SDR(Special
Drawing Rights)，意為特別提款權，又被稱作「紙黃金」，是國際貨幣基金組織(IMF)構建的一種「准貨幣」。它最早發行於1970年，由IMF根據會員國認繳的份額分配，是會員國的一種使用資金的權利。
具體來講，當會員國發生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付收支逆差或償還基金組織的貸款。同時，SDR還具有一定的硬通貨效力，可以與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。正因為它是IMF原有的普通提款權以外的一種補充，所以稱為「特別提款權」。
SDR的誕生可追溯到上世紀60年代初爆發的美元第一次危機。這次危機暴露出了以美元為中心的布雷頓森林貨幣體系的重大缺陷，二戰後建立的國際貨幣體系亟需改革 。經歷了多次談判和利益糾紛，IMF最終通過了由比利時提出的折衷方案：增加各國向基金組織的自動提款權，而不是另創新儲備貨幣來解決可能出現的國際流通手段不足的問題。自此，美元再也不能獨立作為國際儲備貨幣，其他國家貨幣沒有條件作為儲備貨幣的問題也得到了妥善解決。
雖然具有諸多真實貨幣的功效，但SDR並非一種有形貨幣。它的作用就像是一個籃子，把符合條件的貨幣裝進來，捆綁為整體進行交易。目前SDR僅包括全球范圍內四種主要的儲備貨幣——美元、歐元、英鎊和日元，分別占整個「籃子」的45%、36%、10%和9%。需要注意的是，這樣的權重不同於當前全球各國央行外匯儲備中的貨幣配置比例，後者當中這四種貨幣的權重分別為 64%、20%、5%和4%，而SDR僅占外匯儲備的3%。
作為一種保障國際貨幣流通的平衡手段，SDR自然也要緊跟全球經濟形勢的腳步。按照慣例，每隔五年，IMF都會對SDR貨幣籃子進行一次復審，重新評估籃子中的貨幣是否是國際交易中具有代表性的貨幣，以及各貨幣所佔權重是否真實反映了其在國際貿易與金融體系中的重要程度。IMF的上一次審查時間是2010年，對籃子的貨幣權重進行了一定調整，其中美元和日元的權重略有下降。2015年是IMF又一輪評估審查的年份，SDR也自然而然成為了各大金融機構和媒體的關注熱點。
「軟妹幣」強勢進擊SDR？
作為全球最活躍經濟體之一的中國，怎麼會缺席如此重要的年份？人民幣有望於11月加入SDR貨幣籃子的消息，想必各位也都有所耳聞。事實上，早在五年前，中國就曾向IMF爭取這一權益，但並未獲得准許。按照官方標准，申請納入 SDR 需要符合兩項寬泛的標准：1）發行該貨幣的轄區在國際商品和服務貿易中佔有較高權重；2)該貨幣可「自由使用」，即可廣泛用於國際交易的支付並在主要匯率市場上被廣泛交易。毋庸置疑，中國完全符合第一條標准，但在第二條標準的「自由使用」上卻備受爭議。
橫亘在中國與SDR之間最大的障礙，就是現階段人民幣在資本項目下是不可兌換的。簡單來講，國際收支（也就是我們常說的外匯）分為兩部分，一項是「經常項目」，包括進出口外匯、勞務項目等等；另一項即「資本項目」，主要是直接、間接投資造成的外匯流動。目前我國僅開放了經常項目，而未開放資本項目。比方說你想要赴美留學，你可以在銀行將人民幣直接兌換為美元；但如果你只是想要把美元作為存款的一部分而並無實際用途，銀行便不會接納。這樣的未完全開放狀態一方面削弱了人民幣的國際競爭力，另一方面也成為了以美國為首的、對人民幣加入SDR問題態度消極的國家的有力依據。
應該說，中國對於SDR問題是相當重視的。為了使人民幣順利成為「籃子」里的第五種貨幣，一段時間以來，政府出台的多項政策都在為人民幣的SDR之路清除障礙：8月11日出台的人民幣中間價匯率機制改革，使得人民幣在岸和離岸匯率在近幾個月逐漸靠攏，匯率偏差矯正已初見成效；10月24日放開存款利率上限，人民幣利率實現市場化；11月3日發布的《十三五建議》更明確指出，將有序實現人民幣資本項目可兌換，轉變外匯管理和使用方式，推動人民幣成為可兌換、可自由使用貨幣。
凡此種種，「軟妹」此次為了「入籃」也是放大招啊！
「面子」還是「里子」？
如果你認真看了前面的這些「干貨」，你可能對「SDR僅占外匯儲備的3%」這一點印象深刻。誠然，SDR 很少被用於 「IMF范圍之內各國貨幣當局之間交易」以外的領域，在外匯儲備中佔比也相當低。更有學者稱SDR「背後沒有一個主權國家支撐」，本質上只是一個以美元為主導的「花架子」。
在一片有理有據的質疑聲里，我們不禁要問：SDR對於人民幣，對於中國，究竟是「面子」還是「里子」？根據財新網專欄作家張濤的分析，SDR對於中國的主要紅利體現在以下幾方面：
（1）
作為擁有最大SDR發言權的美國政府，在人民幣加入SDR的問題上始終消極，甚至是抵觸。拋開大國之間競爭遏制的因素，美國的態度實際上是在表明對於中國市場化機制的不完全信任。中國要想成為開放型的大國，普遍贏得的國際信任至關重要，而人民幣加入SDR無疑是獲得這種信任的重要標識，這個「面子」不能不要；
（2）
截至目前中國人民銀行已經先後和30多個經濟體簽訂了雙邊貨幣互換協議，同時有消息稱部分國家已經或准備將人民幣作為外匯儲備的一部分。然而在多邊互換方面，人民幣的進展還十分有限。如果人民幣加入SDR，無疑就擁有了參與多邊互換機制的權利，這個「里子」在應對危機時刻硬通貨的缺乏和匯率波動性方面是十分必要的；
（3）
縱觀歷史上大的金融危機，發展路徑基本有這樣一條規律：由金融機構的信用危機，到經濟體的主權危機，再到國際貨幣體系的改變。目前，全球正處在國際貨幣體系改變的關鍵時期。如果可以順利加入SDR，人民幣國際化的程度將產生質的飛躍，在這場改變中的參與度也會大大提高，這樣可遇而不可求的機會正是一個更重要的「里子」。
綜上所述，對於轉型中的中國經濟和人民幣國際化歷程而言，SDR籃子可以說既是「面子」又是「里子」。由於配置規模有限，短期來看加入SDR並不會對中國的資金流和匯率有太大的影響，但從深化金融體制改革和提升國際話語權的角度看，這些努力都是值得的。
按照計劃，人民幣是否納入SDR貨幣籃子的答案將在本月揭曉。人民幣究竟能否走上國際化、是否能成為第一個來自發展中國家的SDR貨幣、國際貨幣體系的格局是否將要翻開新的篇章，讓我們拭目以待。
④ 人民幣和sdr是怎樣做到雙贏的
「人民幣加入SDR是一個里程碑式的事件，它的意義非常重大，它利在長遠。它標志著國際社會對中國經濟發展和改革開放成果的肯定，特別是對人民幣國際化的肯定。這對於中國和世界來說是一個雙贏的結果。」
事實上，在IMF北京時間12月1日凌晨宣布人民幣納入SDR這一歷史性時刻的背後，中國此前已經做了大量籌備和推動工作。央行行長親自掛帥，易綱牽頭擔綱，帶領央行10多個部門和IMF相關部門多次開展技術會談，並且和國內相關部門密切配合，妥善解決人民幣加入SDR涉及的技術問題。
在中方和IMF的共同努力下，IMF執董會最終做出了人民幣「入籃」的決定，SDR貨幣籃子由原來的四種貨幣相應擴大成五種，包括美元、歐元、人民幣、英鎊、日元，權重相應為41.73%、30.93%、10.92%、8.09%和8.33%。
自此，人民幣成為SDR籃子份額第三大幣種。消息公布後，離岸人民幣短線上漲，美元走高，歐元和英鎊下行。
對於為何人民幣「初來乍到」，權重便超越了英鎊和日元。IMF官員解釋稱，英鎊的比重從11.3%下降到8.09%，這是考慮到過去5年間，英國出口下降的影響。
此外，盡管此次人民幣權重位居第三，但排名第二的歐元未必會感到威脅。上海交通大學安泰經濟與管理學院潘英麗點評稱：「歐洲的基本思路是擴大SDR作用，未來讓IMF發揮全球央行的作用。2008年SDR增發主要用來救歐洲。這樣大家就知道歐洲力挺人民幣加入背後的利益所在了。」
之前的SDR籃子貨幣全部是發達經濟體貨幣。目前新興經濟體的GDP增速仍遠遠高於發達國家，僵化的SDR籃子使SDR不能真實反映世界經濟力量格局的變化，其代表性不斷降低，合法性受到質疑。要使SDR在國際貨幣體系中充分發揮作用，亟待擴大SDR籃子以增強SDR的代表性和合法性。
促進中國金融改革
一方面，人民幣「入籃」關繫到IMF的代表性，另一方面，SDR對於人民幣也有著重要的意義。
IMF總裁拉加德在回答第一財經記者提問時表示：「將人民幣納入SDR是對中國一系列具有重大意義的改革的認可，是對中國經濟開放的認可，也是對中國政府未來將遵守市場化原則的認可，這對人民幣和中國而言具有重要象徵性意義，未來一系列改革將繼續推進。」
言下之意即是，「入籃」並非終點，改革還將繼續。
比如在匯率形成機制上，易綱12月1日表示，「我們長遠的目標是匯率的清潔浮動，那時候的干預就極少了，但我們現在是有管理的浮動，有時為了穩定市場還有一些干預，從現在的體制到我們的目標，實際上有一個過渡的過程，這個過渡的過程就是市場化的過程。」
2015年「8·11」匯改以來，外匯市場出現了比較劇烈的波動，有觀點認為，央行此前努力保持匯率穩定旨在助力人民幣加入SDR，人民幣「入籃」以後，央行可能會退出干預，引發人民幣貶值、資本外流的擔憂。
事實上，盡管人民幣「入籃」消息公布後，離岸人民幣曾出現短線快速上漲，但好景不長。12月1日人民幣在離岸市場表現出明顯的下跌態勢，基本抹去此前全部漲幅。12月1日的離岸市場上，人民幣開盤價為6.4246，開盤後一路下跌，貶值勢頭始終未見扭轉，最低曾下探至6.4504。截至記者發稿時，人民幣對美元為6.4474，較上一交易日下跌0.35%。
對於離岸人民幣的明顯走貶，瑞銀中國首席經濟學家汪濤對記者表示，部分海外投資者認為人民幣加入SDR後，中國央行會放鬆對人民幣匯率的管理，甚至認為人民幣將重啟貶值趨勢，這一擔憂反映在了12月1日的匯率走勢上。
「關於人民幣加入SDR後會不會貶值，我覺得這種擔心是大可不必的。」易綱12月1日回應《第一財經日報》記者稱，人民幣加入SDR，讓各界對人民幣有了更高的預期和信心，可以預見人民幣將會被廣泛使用，國際認可度增加，人民幣國際儲備貨幣地位提高，這會帶來跨境資金流動的增加。這種跨境資金的流動是雙向的，人民幣「入籃」對資本項目、對資金流動的影響是雙向的，有流入的因素也有流出的因素。
至於人民幣國際化和資本項目開放方面，國泰君安北京分部研究主管周文淵對本報表示，人民幣在籃子中佔比10.92%，據他測算，這將產生300億美元的人民幣儲備需求，這對人民幣國際化提升明顯，特別能夠促進人民幣作為儲備貨幣功能的提升。
在周文淵看來，人民幣支付功能提升，逐步成為世界支付貨幣之一，各國將人民幣資產納入外匯儲備，是推動人民幣國際化的重要方面。人民幣納入SDR籃子，還將對資本項目的開放有促進作用。
民生銀行首席研究員溫彬表示，人民幣加入SDR將促進擴大資本項目雙向開放。人民幣的「可自由使用」是成為全球「硬通貨」的前提和基礎。目前，中國對資本項目管理主要採取渠道和額度「雙管控」的手段，比如，境外機構投資者投資境內資本市場主要有QFII、RQFII、滬港通等渠道。下一階段，應繼續在直接投資、證券投資、外債和外匯市場管理等方面進一步擴大雙向開放的規模和力度。
同時，人民幣納入SDR，將加快人民幣境外離岸市場的建設，在現有的香港、新加坡、倫敦離岸金融中心市場空間的基礎上有進一步的擴容，離岸金融中心將更加完善，進一步擴大人民幣離岸市場和在岸市場的互聯互通。
⑤ 中國人民銀行分支行考試金融專業主要考什麼
人民銀行的專業筆試分為經濟金融類、會計類、法律類、計算機類及綜合類，考試難度較大。以經濟金融類為例，從題型、題量上來看，經濟金融試卷包括20道判斷、30道單選、10道多選、1道計算及1道論述題。其中，判斷題的題量較大，但是分值較低，每題0.5分;單選題每題1.5分;多選題題量雖小，但分值偏高，每題2分;計算題8分，論述題17分。從難度上來看，考查的宏微觀經濟學及金融學知識點都是教材中比較專業、比較難的部分。
1、以經濟學為例，微觀經濟學常考一些曲線的特點及曲線的移動，例如消費者行為中的效用理論、消費可能曲線的移動;生產者行為中的等產量曲線、等成本曲線、短期生產與長期生產行為中涉及的各種曲線等。宏觀經濟學常考一些模型，例如IS-LM模型、財政政策及擠出效應、小型開放經濟模型、宏觀經濟現象、經濟增長理論及經濟增長模型，其中的索羅模型幾乎是每年必考。近三年的計算題考查的知識點也都是來自宏微觀經濟學。金融學考查的重點集中在貨幣制度、貨幣供求理論、利率、金融市場、中央銀行業務、貨幣政策、金融監管以及國際金融的部分知識點，其中近兩年的論述題考查的都是金融監管方面的相關內容。
2、對於報考中國人民銀行的廣大考生來說，專業課的復習是一個難點，考生在復習備考時，一定要做到全面、深入。廣東中公金融人建議考生提早備考，現階段可以全面復習，復習的資料主要是教材。西方經濟學的兩本教材較普遍的是高鴻業的第五版，其他版本只要是內容一致也可以作為復習備考的資料。金融學一般建議復習參考黃達的金融學第三版。另外，考生還應復習國際金融，國際金融近兩年考的題目相對較少，在復習備考時不必面面俱到，可做重點復習，例如國際收支、匯率等內容。
3、人民銀行的筆試一般是12月份，建議考生在考前一個月進行重點復習和題海戰術，主要針對以往考試中的高頻考點進行重點復習。根據以往的經驗，有很多考點會重復出現，可能換個題型或者換種角度，但考查的知識點是一樣的。題海戰術建議考生認真做一下歷年真題和模擬試題，做題的時候要注意把握好時間，在時間比較緊張的情況下合理安排答題順序。
希望廣大考生根據自身的基礎和情況，早做准備，積極備考，廣東中公金融人老師預祝廣大考生在筆試中取得一個好成績。