貿易公司套期保值

Ⅰ 求套期保值案例

目前對於鋼廠分析的內容，我們首先來分析一下目前鋼廠心態方面的內容，最後我介紹一下我們套期保值的工具，主要是場內外工具的應用方式。

剛剛賓總已有這個圖，當然我這個圖更多關注的是內盤的盤面利潤。大家可以看到今年二月份到三月份之間出現了一個利潤相對的高點，當然跟歷史高點比也不是很誇張。

今年四月底之後，利潤進一步上行，走到了跟歷史水平相比都可比的程度，仍非常可觀，當然現貨的利潤比期貨更加誇張一點。當然剛剛賓總分析了很多東西，我也非常贊同的，就是總體的產能，在受到限制的情況下，當需求在沒有減弱的情況下，利潤很容易沖高的。

看到這個圖說明什麼問題呢？說明鋼廠在現在這個時點上日子是相當好過的，為什麼相當好過呢？我們看到可能有兩方原因。一方面現貨的驅動。同時可以看到整個金融市場在期貨的領域，對於遠期的價格有一個定價，同時告訴鋼廠，你的日子不僅僅今天好過，而且你的日子會好多很長時間。

我覺得從鋼廠的角度來講，來分析目前的市場情況。當然大家談了很多有關做空相關的觀點，螺紋鋼本身也是處於比較強勢的階段。但是現在基本上屬於需要居安思危的情況。就是後面我們可能會遇到不同的情況，但是總體來說是向好，但是萬一發生一些情況，整體的螺紋利潤是逐漸往下走的。那麼現在這個時刻，就是整個金融端到產業端，你應該過好日子的時候，你更應該用金融相關的手段把相關好的利潤進行套保起來。

當然我們跟鋼廠聊了很多，他們談論的內容都是去年利潤從負的值開始逐漸恢復的過程，很多鋼廠從利潤一百元兩百元這個時段進行套保，而錯過後面很大的行情。這個也是有可能的。

但是更多是在於，如果出現這樣的情況，至少在利潤相對高的地方，可以進行一部分的套保。自己掌握套保節奏，幫助企業進行平穩經營。

剛才提到了目前宏觀和產業，在利潤這個角度，或者是整個焦點在螺紋鋼價格問題上，大家有一些觀點，我試著總結一下，第一個是全年的經濟走勢前高後低，有人說前面可能比較好，後面不好。而這個在盤面上有一定的體現。當然現在的利潤，盤面的利潤比現貨要低很多的。但是同時它仍然在歷史高點的這樣一個利潤水平。

第二點就是說鋼鐵提到的螺紋利潤本身也是處在歷史比較高的水平，已經維持了一段時間。

第三點，剛剛賓總談了很多，電弧爐上馬的形勢沒有完全明朗，大家不知道上還是不上，但是整個市場的關注焦點，從產業面來講，集中在這個因素上。也就是說如果上了，可能螺紋鋼利潤就會下得很快，如果電弧爐上馬一直很困難的話，螺紋鋼可能會一飛沖天。不管怎麼樣，市場是有分歧的。

我們更多的關注這點：鋼廠如果以金融的視角來看它的話到底處於什麼地位。其實你是非常自然地認為生產利潤的多頭是吧，就是利潤越高，你過得越舒服，利潤越低，過得越不舒服。這是以交易的視角來看這個問題，如果你是純粹的貿易商或者是純粹的產業基金，你進入市場沒有任何的頭寸，你會想我今天做多還是做空。

比如利潤兩百的時候，我選擇做多，如果利潤上漲你就合乎賺，利潤下降你就虧。如果你是鋼廠，相當於頭寸已經在手裡了。這時候以交易的角度來考慮這個問題，更多的是考慮我這個頭寸什麼時候平，平在什麼位置。以交易的視角來看，通常我們說頭寸沒有上漲的空間了，你就應該把它平掉，而從鋼廠角度來看，怎麼看這個問題呢？在期貨市場上，什麼時候平掉它，是現貨市場做出合作的套保動作。比如你是看多的，比如要不要套保產量的10%、20%。

如果你有這樣的想法，同樣應該在期貨、現貨市場進行適合的操作。下面一點，剛才我已經提到了，產業與金融配合的情況下，今年的螺紋鋼行情走出了有非常豐厚利潤的趨勢。我們應該在這個時點上探討，作為一個產業企業怎麼樣把利潤鎖定，來實現一個第三點談到的利潤的套期保值，怎麼樣幫助鋼廠實現更好的平穩經營。

還是剛才那句話，居安思危。我們在這個時點當然是過好日子，但是假設我們四季度的整個宏觀形勢非常差，差到了鋼廠突然由於某種原因走到了負的利潤得(的)時候。那麼你會非常後悔在這樣一個時點，沒有做出合適的一定程度的套保的動作來鎖定相關的利潤，從這一點來講，如果倒推到今天的時點。可能就應該要提前做出來保值的動作。

當然我們剛才談到了很多東西，我感覺今天談論這個話題的朋友已經很多了，像剛剛說到的南鋼的朋友也談話了這個問題。我覺得這個是很好的趨勢。整個產業目前對於套保，目前對於整個金融端怎麼服務產業這個問題有了更深刻的認識。而在這個會場會有更多的深刻話題出來，大家坐在一起討論相關問題。

我這邊列出來幾種可行的套保方案，我相信大家都不陌生，我來稍稍介紹一下我們這邊推出的東西。比較金融化的方案，很簡單我們做的套期保值，假設我們鋼廠生產的產量是700萬噸一年，可能我考慮我一年需要總的套保的量，把這個量整體套進去。當然這裡面也面臨很多的問題。

比如說如果你真的套七百萬噸的量，整個期貨市場其實是承受不住的。後面會講怎麼處理類似的問題。如果你做了這樣的事情，實際上市場是承受不了的。但是你爭取在市場上做10%的年產量，20%的年產量。甚至你是滾動式的套保，在每個合約上，在現在時刻，你套下面三到四個月的產量，或者是三到四個月產量的50%，這些是比較恰當的方式，幫助你在盤面上鎖定比較豐厚的利潤。

當然我這邊也寫了一個可變的方式，我稍稍提一下，如果鐵礦是外礦為主的話，可以用深交所的方式，進行一些調（掉）期上面的套保。我剛剛提到的盤面的方式，好處是什麼呢？流動性比較好。如果你做幾十萬噸的產量，整個盤面上，能有比較好的實現流動性，套保的期現最高可以到一年長度，就是期貨的長度。

缺點在哪裡呢？剛剛提到了很多，第一個流動性有上限，如果一個標準的鋼廠做套保，流動性有上限的。其次保證金的壓力，我們幫助一些公司去測算，比如你去做五十萬噸左右的量，可能占幾個億的資金規模，這個對於一些公司來說，至少它不願意拿出一筆錢，做一筆可能50%虧本的生意。這個是當前鋼廠的觀點。

再一個就是基差風險。由於期貨的主力合約是1、5、10循環，或者是1、5、9循環。會造成套保的風險，當然我們這主要是回顧看下。目前有一些貿易公司也在提供一些新型的方式，比如實貨能不能鎖定？

同樣按照物料配比，可不可以鎖定下面三到四個月總的原材料的需求，超賣原材料線材（現材？）。基差風險就完全避免了，基差風險是由貿易商承擔，而貿易商有更多的經驗處理這類的風險，對於鋼廠來講是更好的對沖風險的手段。缺點也比較明顯，流動性比較差。同樣的你也需要現貨商去協助你，才能完成套保的方式。這個是現貨的缺點。

我們可以看到剛才的兩類方案有一個缺陷，套保的方式都是固定價合約。如果我們這邊跟很多鋼廠談的模式，能不能我們用一些非固定價的方式，跟鋼廠進行這種價格鎖定。可能它能帶來更多的靈活性，當然非固定價合約，有個常見的方式，就是剛剛有嘉賓介紹的期權方式。可能它的集中點，一個是新交所的期權合約，另外一個國內遠月合約。

但是期權不僅僅可以應用在盤面上，它的想法可以用在任何一個標的物上。我們現在提供一些比如說螺紋鋼利潤期權作為標的物，以這樣的方式來做，我們可以看某個貿易商和鋼廠簽訂六個月的貿易合約。我們通過鋼廠選定的公式，作為我們互相結算的標的物。

這裡面幾個品種，螺紋鋼、焦炭、鐵礦石等都可以用盤面作為標的物，用這個作為差值，減去一些固定的成本。用這個作為標的物，然後六個月期現之後，當然我們選定一個交割的期現。

比如說從現在開始算，11月全月，我們想看螺紋鋼、鐵礦、焦炭總的差值，如果盤面利潤的低於700/噸元，鋼廠可以免費拿走100元/噸的補貼。如果到期盤面利潤高於700元，鋼廠需要支付700元的利潤給貿易商，這樣的形式。

如果大家分析這樣的合約內容的話，會發現它跟期權給你的盈虧是很像的。其實這個合約分成兩個部分，第一種如果產業形式不好，如果利潤走到比較低的位置，甚至利潤在這位置不動的話，其實你獲得了額外一百元的收益。這個是在目前情況下對你進行改善。

另外一種情況，對這筆合約來說比較好的情形，如果利潤是高於七百元的，你要支付額外的部分給貿易商，但是它給你帶來的是什麼呢？如果利潤高於700元，生產過程當中，這個利潤只會更高，不會更低，通常盤面利潤水準比現貨更低的，就是說你會有比現在更好的日子可過，而你只是付出了一定的成本給貿易商。

同樣鎖定了目前這個利潤水平，而且獲得了一定的補貼。你可以看到，其實相當於你把未來有可能你獲得好的生產利潤的時候的一部分利潤轉移到了一些比較差的情形，如果利潤比較差的情況下，你把那種情況下額外的利潤拿出來，對於你比較差的情形進行了補貼。也就是吻合了我們之前所說的，為什麼這樣的情況下，這樣的合約幫助鋼廠進行了套保。

所謂套保就是本來有非常好的情況，以及非常差的情況。我們通過一種合約的形式或者是現貨貿易的形式，我們把未來可能波動性抹去，變成平穩經營。不管利潤非常高還是利潤非常低，都是同樣的利潤水準。

這樣的合約跟剛才提到的幾種方式，多了什麼東西呢？我們認為主要增加了套保的靈活性，而且是在低利潤的情況下或者是比較高利潤情況下，獲得了額外的補貼，這個是比較好的事情。

套保靈活性在剛才這個合約能看到，其實我們跟客戶聊的過程當中，不僅僅能提供鋼材的合約，而且這個范圍裡面，我們可以延伸出來很多其他的方式，而這個方式是可以根據客戶的需求來定製的。比如剛剛提到的，你到底用什麼樣的利潤公式，以及你想選用怎樣的利潤作為結算結點。

比如七百元還是兩百元，或者是零元還是更低，這樣鋼廠可以根據自己的生產，靈活地設計套保的合約，以及套保的方案。大家可以看到這個其實是用一種場外合約的方式，實現場內難以實現的一些套保的形式，那它跟場內相比提供了什麼東西呢？它提供了一系列的靈活性。

在這個過程當中，貿易商和鋼廠之間，以及其他的銀行也會提供相應的服務，他們可以幫助鋼廠進行授信，以及用抵押品的方式，擔保潛在的支付。如果用這樣的方式，它其實是幫助鋼廠做了一個合作的套保的形式，用自己的資金幫助鋼廠實現了相關的經營的一些風險對沖的目的。這樣可能幫助鋼廠，當然現在不是這個情況，現在鋼廠日子很好過，資金很寬松，如果資金沒有那麼寬松的情況下，很多想法看起來就會有更大的優勢。

剛才我們提到的其實是一個比較典型的例子，最近我們跟很多各種實體的企業進行溝通的一些方案，當然我們這邊也是提供了更加豐富的風險管理的工具，包括了期貨的場外期權，剛剛中金陸總也提到相關品種了。螺紋鋼、焦炭、動力煤等等的品種我們都可以提供跟這個相關的場外期權的方式，跟客戶進行交易。

第二個是有一些客戶跟我們來聊，比如說現在期貨上，有可能有一些套保不是很舒服的情況，基差的風險很難把控，他們更希望的是用一些港口現貨的指數進行套保，我們這邊也在跟客戶積極的探討，能不能用這樣的方式給客戶提供產品。

Ⅱ 國際貿易中套期保值是什麼意思

國際貿易抄中，流程復雜襲，周期長。中間很容易出現價格的大幅波動。所謂套期保值就是需要，在國外點價的同時，在國內期貨市場提前賣出。或者有了國內訂單，需要到國外采購時，就先在國外期貨市場定下。目的就是把買賣的價格都定下來，鎖定利潤，規避因中途價格的大幅波動。

Ⅲ 企業主要是做外貿出口的，要怎樣做外匯套期保值

「對沖」又被譯作「套期保值」、「護盤」、「扶盤」、「頂險」、「對沖」、「套頭交易」等。早期的對沖是指「通過在期貨市場做一手與現貨市場商品種類、數量相同，但交易部位相反之合約交易來抵消現貨市場交易中所存價格風險的交易方式」（劉鴻儒主編，1995）。
早期的對沖為的是真正的保值，曾用於農產品市場和外匯市場 。套期保值者（hedger）一般都是實際生產者和消費者，或擁有商品將來出售者，或將來需要購進商品者，或擁有債權將來要收款者，或負人債務將來要償還者，等等。
這些人都面臨著因商品價格和貨幣價格變動而遭受損失的風險，對沖是為迴避風險而做的一種金融操作，目的是把暴露的風險用期貨或期權等形式迴避掉（轉嫁出去），從而使自己的資產組合中沒有敞口風險。
比如，一家法國出口商知道自己在三個月後要出口一批汽車到美國，將收到100萬美元，但他不知道三個月以後美元對法郎的匯率是多少，如果美元大跌，他將蒙受損失。為避免風險，可以採取在期貨市場上賣空同等數額的美元（三個月以後交款），即鎖定匯率，從而避免匯率不確定帶來的風險。對沖既可以賣空，又可以買空。
如果你已經擁有一種資產並准備將來把它賣掉，你就可以用賣空這種資產來鎖定價格。如果你將來要買一種資產，並擔心這種資產漲價，你就可以現在就買這種資產的期貨。
由於這里問題的實質是期貨價格與將來到期時現貨價格之差，所以誰也不會真正交割這種資產，所要交割的就是期貨價格與到期時現貨價格之差。從這個意義上說，對該資產的買賣是買空與賣空。

那麼什麼是對沖基金的「對沖「？不妨舉出對沖基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出對沖是一種市場中性的戰略，通過對低估證券做多頭和對其它做空頭的操作，可以有效地將投資資本放大倍數，並使得有限的資源可以進行大筆買賣。
當時，市場上廣泛運用的兩種投資工具是賣空和杠桿效應。Jones將這兩種投資工具組合在一起，創立了一個新的投資體系。他將股票投資中的風險分為兩類：來自個股選擇的風險和來自整個市場的風險，並試圖將這兩種風險分隔開。他將一部分資產用來維持一籃子的被賣空的股票，以此作為沖銷市場總體水平下降的手段。在將市場風險控制到一定限度的前提下，同時利用杠桿效應來放大他從個股選擇中獲得的利潤，策略是，買進特定的股票作多頭，再賣空另外一些股票。
通過買進那些「價值低估」的股票並賣空那些「價值高估」的股票，就可以期望不論市場的行情如何，都可從中獲得利潤。
因此，Jones基金的投資組合被分割成性質相反的兩部分：
一部分股票在市場看漲時獲利，另一部分則在市場下跌時獲利。
這就是「對沖基金」的「對沖」手法。盡管Jones認為股票選擇比看準市場時機更為重要，他還是根據他對市場行情的預測增加或減少投資組合的凈敞口風險。由於股價的長期走勢是上漲的，Jones投資總的說來是「凈多頭」。

加入金融衍生工具比如期權以後會怎麼樣？
不妨再舉個例子。如果某公司股票的現價為150元，估計月底可升值至170元。傳統的做法是投資該公司股票，付出150元，一旦獲利20元，則利潤與成本的比例為13.3%。但如果用期權，可以僅用每股5元（現股價）的保證金買入某公司本月市場價為150元的認購期權，如果月底該公司的股價升至170元，每股帳面可賺20元，減去保證金所付出的5元，凈賺15元（為簡便計，未算手續費），即以每股5元的成本獲利15元，利潤與成本的比率為300％，如果當初用150元去作期權投資，這時賺的就不是20元，而是驚人的4500元了。

可見，如果適當地運用衍生工具，只需以較低成本就可以獲取較多利潤，就象物理學中的杠桿原理，在遠離支點的作用點以較小的力舉起十分靠近支點的重物。金融學家將之稱為杠桿效應。這種情況下，假如說不是為了避險（也就是實際上不對沖），而純粹是作市場的方向，並且運用杠桿來進行賭注，一旦做對了，當然能獲暴利，不過風險也極大，一旦失手損失也呈杠桿效應放大。美國長期資本管理基金（LTCM）用自有資金22億美元作抵押，貸款1250億美元，其總資產1200多億美元，它所持有的金融產品涉及的各種有價證券的市值超過一萬億美元，杠桿倍數達56.8，只要有千分之一的風險就可遭滅頂之災。

Ⅳ 企業為什麼要做套期保值

我們知道做企業遇到的風險很多，總體歸為兩類，一類為系統性風險，是指風險的產生與形成不能由風險承擔者所控制的風險，系統性風險又分為兩類，一類是宏觀環境變化的風險，這類可分為不可抗力的自然因素變動的風險，以及由於政治因素、經濟因素和社會因素等變化的風險，這些因素的變動，是企業管理者不能左右的，如異常惡劣的自然災害及一個國家政局的動盪等等。另一類系統性風險是政策性風險，管理當局根據市場發展的特定階段通過制定、頒布、實施政策加強對市場的宏觀管理。政策是否合理，在很大程度上決定於管理當局對行業的認識、經驗與成熟程度，因此政策的實施、變動帶有很大的主觀性，如果政策不合理，政策變動過頻或者政策發布缺乏透明度等，都可能在不同程度上對市場的相關主體直接或間接的產生影響，造成不可預期的損失，進而引發風險。
另一類為非系統性風險，非系統性風險我們也可以把它叫做市場風險，是指通過企業相關主體採取措施，可以控制或管理的風險。包括信用風險、運行風險、技術風險、財務風險、法律風險等。其中運行風險又包括投資風險、經濟合同風險、產品市場（價格）風險、采購與存貨風險、債務風險、擔保風險、匯率風險等等。
企業的合理利潤是企業抵抗市場風險有效保證，是一個企業平穩運行的前提條件。當企業的利潤得不到保障時，企業的現金流、融資還貸能力、信譽、員工的工資福利、采購計劃、營銷策劃……等等都沒法保證，企業各個環節的每一個節點不確定因素都可能會對企業的運行造成影響。08年金融危機很多企業受到很大的沖擊，有的企業甚至因此倒閉，很大程度上是由於生產資料價格大幅波動，企業的合理利潤得不到有效保證，企業資金流斷裂造成的。
套期保值英文叫做Hedging，也可翻譯為對沖，其核心為對沖市場風險，保證企業合理利潤。企業可以通過套期保值規避因產品或原材料價格大幅波動引發的部分運行風險和財務風險。
下圖是某企業做套保前與套保後利潤曲線：
1、確定采購成本，保證企業利潤。供貨方已經跟需求方簽訂好現貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚無需購進合同所需材料，為避免日後購進原材料時價格上漲，通過期貨買入相關原材料鎖定利潤。
2、確定銷售價格，保證企業利潤。生產企業已經簽訂采購原材料合同，通過期貨賣出企業相關成品材料，鎖定生產利潤。
3、保證企業預算不超標
A、企業招投標時通過期貨做相關原材料做預算，制定相關招投標方案，一旦確定中標後通過期貨鎖定相關原材料價格，保證企業利潤。
B、企業做年規劃時參考相關材料期貨價格，制定企業年度計劃和預算，通過期貨保證年度計劃有效執行。
4、行業原料上游企業保證生產利潤。
礦山、農場、化工廠等行業源頭企業通過期貨賣出相關產品，鎖定企業利潤。
5、保證貿易利潤
貿易商簽訂了相關買賣合同，在期貨賣出或買進相關期貨鎖定貿易利潤。
6、調節庫存
A、當認為當前原料價格合理需要增加庫存時，可以通過期貨代替現貨進庫存，通過其杠桿原理提高企業資金利用率，保證企業現金流。
B、當原材料價格下降，企業庫存因生產或其他因素不能減少時，在期貨上賣出避免價格貶值給企業造成損失。
7、融資當現貨企業需要融資時，通過質押保值的期貨倉單，可以得獲得銀行或相關機構較高的融資比例。
8、避免外貿企業匯率損失
外貿型企業在以外幣結算時，可以通過期貨鎖定匯率，避免匯率波動帶來的損失，鎖定訂單利潤。
9、企業的采購或銷售渠道。在某些特定情況下，期貨市場可以是企業采購或銷售另外一個渠道，是現貨采購或銷售的適當補充。10、其他視每個企業的具體情況而定．．．．．．

Ⅳ 企業如何利用期貨進行套期保值

1、生產者的賣期保值：

不論是向市場提供農副產品的農民，還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎原材料的企業，作為社會商品的供應者，為了保證其已經生產出來准備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售商品的合理的經濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失。

可採用賣期保值的交易方式來減小價格風險，即在期貨市場以賣主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。

2、經營者賣期保值：

對於經營者來說，所面臨的市場風險是商品收購後尚未轉售出去時，商品價格下跌，這將會使經營利潤減少甚至發生虧損。為迴避此類市場風險，經營者可採用賣期保值方式來進行價格保險。

3、加工者的綜合套期保值：

對於加工者來說，市場風險來自買和賣兩個方面；既擔心原材料價格上漲，又擔心成品價格下跌，更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現。

只要該加工者所需的材料及加工後的成品都可進入期貨市場進行交易，那麼就可以利用期貨市場進行綜合套期保值，即對購進的原材料進行買期保值，對其產品進行賣期保值，就可解除後顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而專門進行加工生產。

(5)貿易公司套期保值擴展閱讀

套期保值在企業生產經營中的作用：

1、確定采購成本，保證企業利潤。供貨方已經跟需求方簽訂好現貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚無需購進合同所需材料，為避免日後購進原材料時價格上漲，通過期貨買入相關原材料鎖定利潤。

2、確定銷售價格，保證企業利潤。生產企業已經簽訂采購原材料合同，通過期貨賣出企業相關成品材料，鎖定生產利潤。

3、保證企業預算不超標。

4、行業原料上游企業保證生產利潤。

5、保證貿易利潤。

6、調節庫存。當認為當前原料價格合理需要增加庫存時，可以通過期貨代替現貨進庫存，通過其杠桿原理提高企業資金利用率，保證企業現金流。當原材料價格下降，企業庫存因生產或其他因素不能減少時，在期貨上賣出避免價格貶值給企業造成損失。

7、融資。當現貨企業需要融資時，通過質押保值的期貨倉單，可以得獲得銀行或相關機構較高的融資比例。

8、避免外貿企業匯率損失。外貿型企業在以外幣結算時，可以通過期貨鎖定匯率，避免匯率波動帶來的損失，鎖定訂單利潤。

9、企業的采購或銷售渠道。在某些特定情況下，期貨市場可以是企業采購或銷售另外一個渠道，等到商品進入交割環節，實現商品物權的真正的轉移，是現貨采購或銷售的適當補充。

Ⅵ 現貨企業如何利用期貨進行套期保值

劉曉雨發言要點如下： 1、以自己多年從事現貨、期貨和貿易的實踐活動，對教科書上關於套期保值的定義"與現貨市場做數量相等、反向相反、到期月份一致的買賣行為"提出異議。現實中的企業保值數量相等是正確的，但反向並非相反，而是方向相同，只是提前買入或賣出得以迴避價格風險。" 2、企業參與期貨市場是否進行是保值操作，不在於形式上是不是以保值的面目出現，而在於參與者內心的真實動機。近些一些關於企業參與期貨市場套期保值而虧產生巨大虧損的事件，使社會上對套期保值的理解產生了很大扭曲。關鍵並不是參與套期保值會產生如此大的風險，而是因為這些以保值面目出現的期貨交易是在進行投機，而在產生風險後將罪名轉嫁到套期保值頭上。所以在實際操作中，企業應嚴格區分套期保值與投機操作。 3、以中谷集團自身幾家現貨企業參與期貨市場套期保值的實例，闡述了套期保值針對的對象是一年僅有的幾次是價格巨幅波動，日常的價格小幅波動並不是保值的對象。套期保值的真正功能在於取得了比周圍競爭對手更加有利成本優勢，使企業處於相對有利的地位。 此外，他還提醒期貨機構分析師，應該提高自身綜合素質，從現貨和期貨兩方面著手，提供更加符合企業套期保值的方案，同時，尋找恰當時機尋求合作也是不可忽視的因素之一。

Ⅶ 套期保值案例

1. 套期保值的概念：
套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進准備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。

2. 套期保值的基本特徵：
套期保值的基本作法是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在「現」與「期」之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

3. 套期保值的邏輯原理：
套期之所以能夠保值，是因為同一種特定商品的期貨和現貨的主要差異在於交貨日期前後不一，而它們的價格，則受相同的經濟因素和非經濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進行實貨交割的規定性，使現貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當期貨合約臨近到期日時，兩者價格的差異接近於零，否則就有套利的機會，因而，在到期日前，期貨和現貨價格具有高度的相關性。在相關的兩個市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。

2010年11月2日，一石化工程有限公司制定一份LLDPE的套期保值方案，該公司是中國石化旗下的子公司，主營中國石化的各品種聚丙烯和聚乙烯產品，年銷售量近3萬噸。作為中間貿易商既要承擔上游的原料價格購買風險又要承擔下游的原料銷售價格風險，急需相應的套保方案為企業保駕護航。收到申請後，筆者通過對當時宏觀經濟環境、LLDPE產業鏈及供需基本面因素深入分析後，為其出具了一份LLDPE賣出套保方案。方案中表示：當時由流動性充裕推動的上漲連續性不強，後續力度值得懷疑。而目前塑料價格已處高位，後市一旦出現回落走勢，其下方的空間也較大，建議其在目前的位置，要考慮適當建立套期保值頭寸，以規避現貨價格波動可能為企業帶來的損失。計劃書發出後，LLDPE繼續強勢沖高，很快就進入方案中的建倉區域，隨後在11月9日加速趕頂14280元後即開始快速回落。11月底便達11640一帶。 該例中，由於現貨價格大幅下跌，本應令企業的庫存蒙受較大的損失，但由於於該企業及時在期貨市場上為公司的庫存建立了賣期套期保值，所在LLDPE價格大幅下跌的過程中，不但避免了庫存的現貨因價格下跌而帶來的損失，還獲得了768000元的額外收益，套期保值的效果非常理想。應該注意的是，並非所有的套保操作都能獲得額外的收益。