哈继铭2014年中国经济发展与投资机会

Ⅰ 有谁谈谈中国现在的经济走势

当前经济研判
首先，判断我国的经济现状。总体上，经济处于滞涨状态，这种状态对经济的杀伤力非常之大，动辄可能引起致命性的经济危机，应对方法几乎是唯一的，就是启动内需拉动，因为扩大出口显然是不现实的，而投资驱动又不能够解决滞涨状态。
第二，判断我国当前的财政金融政策。国家的提法是“积极的财政政策配合稳健的货币政策”，其实我个人认为，应该说是“一般的财政政策和紧缩的货币政策”，判断货币政策的标准其实很简单，就是看货币供应的环比增长情况，正常的经济体，环比增长应该是稳定上升的，今年以来，则不是如此，一直是环比降低的；至于说财征政策，看看一看国家财政环比增收的比率就知道了，是剧增，经济增长趋缓情况下的财政收入环比剧增至少可以说明一点，国家没有进行有力度的减税（或结构性）减税，这显然不是积极的财政政策。
第三，货币政策与当前财政金融政策。央行的货币政策其实就一种，持平、紧缩或宽松，所采用的工具包括存款准备金率、再贴现利率、公开市场业务等。当前的货币政策也只有一种，就是通过各种方式回收流动性，引导资金进入实体经济，但显然是不太成功的（或者说还需要时间来实现）；按照当前国家的思路，是通过引导民间资金进入股市、债市（当然债市不发达，目前只是尝试阶段），再注入实体经济，实际上也的确是注进了一些，但也是杯水车薪、并且后患很大，因为我国目前股市的理念扭曲，使其成为了企业的提款机、而不是居民的投资池，一直是只有投入、没有收益的赌博场式状况无法长久。按照经济学理论，居民储蓄应该等于投资，但实际上呢，我国作为一个高储蓄国家，居民始终是被动的在接受这样一些事实（被投资），截至目前，我国2万亿的基金投资基本上是来自中低收入者的投入，这些基金持续亏损的事实印证了这一说法。

Ⅱ 我国当前面临的国际国内经济形势

自2008年金融危机席卷全球时，中国的经济出现通货膨胀，物价急速增长，与1985年、年、1994年前三次的物价上涨相比，这次显得更长久，影响的范围、力量更大，给中国居民和各行各业的发展带来的很大的压力。
一、 物价上涨，居民生活压力大。
2011年3月份居民消费价格(CPI)同比涨幅“破五”，上涨达5.4%，环比下降0.2%，创下32个月以来新高。
二、 物价上涨，中国的经济发展压力大。
三、 物价上涨，中国政府压力大。
四、 物价上涨，大学生压力大。

[世华财讯]欧央行执行委员会委员斯塔克称，尽管针对欧债危机制定了货币政策，但稳定物价仍然是货币政策的中心，解决欧债危机的关键在于欧元区国家本身。

“当前国内经济形势已发生变化，宏观调控重点应致力于在物价上涨和经济增长之间寻求恰当平衡。在控制物价上涨已经逐渐淡出调控首要目标后，年末两个月应适当放松流动性紧缩力度。”针对近日政策放松拐点将至的声音渐起，中国社科院副院长李扬在2011中国企业竞争力年会上如是表示。

近期，随着物价以超出市场预期的速度回落，中国政府高层已经表示要调整政府的主要任务，保持经济增长已成为当前一个明显的变化。李扬认为，近期欧美债务危机持续发酵，全球经济进入了一个长期波动和低速增长时期。

分析人士认为，11月食用农产品价格将延续小幅下行的态势，但再次推高价格的因素仍然存在。虽然市场关注焦点正向经济增长转移，但政策还不会放弃“控通胀”的目标，将在经济增长和物价稳定之间保持平衡。

国家还将采取哪些措施控制物价？ 在应对这一轮物价上涨过程中，政府打了一套“组合拳”，综合施策并取得了积极成效。下一步，我们将按照中央关于“坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，强化政府责任，加强市场保障，降低流通成本，整治市场价格秩序，对困难群众采取有力有效的救助措施”的要求，在落实好已有政策的基础上，重点采取四项措施稳定物价，一是对流通环节进行清理整顿，取消高速公路的超期收费项目、降低过高收费标准，大力清理整顿农贸市场、超市进场费以及银行卡的不合理收费。二是继续推进完善社会救助保障标准与物价上涨的联动机制，督促各地在年底前全部建立起来。三是加强市场价格监管，严厉打击囤积居奇、炒作、价格垄断等违法行为。四是继续加强粮食、生猪和蔬菜的供给，保障农产品价格基本稳定。

Ⅲ 哈继铭：美国货币政策调整对中国有何影响

影响是多方面的，见几个重要的方面来说，首先是可能会导致更多的热钱，也就是国专际游资进入属中国，扰乱中国的正常经济次序。第二个方面是美国宽松的货币政策会导致美元超发，从而美元贬值，导致我国的外汇储备大量缩水。第三，美国宽松的货币政策会刺激本国经济，吸引外资，有可能吸引更多我国的，导致更多的人民币流入美国，我们知道人民币现阶段是一个升值期，美国吸收大量的人民币之后相当于就是坐等人民币升值而坐收渔利。。。当然还有很多其他方面的影响，想起来具体的我再补充。

Ⅳ 人民币升值

人民币升值对老百姓的影响：

人民币升值，老百姓口袋里的钱将更值钱。比如，如果人民币升值10％，1000元人民币就相当于132．90673美元。从狭隘的角度来看，升值对老百姓有好处，但如果从整体的国家或者经济层面考虑的话，人民币升值以后，给国家宏观调控带来不确定性，甚至给就业带来困难，个人收入很有可能会减少。比如，人民币升值后，到中国直接投资的成本就会加大，外商就会减少在华投资，新的投资企业可能会停滞，已有的企业规模也可能会缩小，这当然会影响到我们的就业；同时，由于升值的原因，国外游客就会减少来华旅游和消费，这也会对我们的服务业、旅游业等造成冲击，进而影响到这部分的就业人群。人民币升值，也会使进口商品大量涌进国内市场，这会让国内的部分市场份额被国外企业占领。这两个方面都会导致一个结果，就是国内部分企业需要重新调整，很多人可能会因此失业。有研究表明汇率升值10％，全国就业人员将减少381．2万。

人民币升值对各行各业的影响：

1、外汇负债类行业将明显受益,主要包括航空、贸易等行业。这些行业由于有较多的外汇负债(特别是美元负债),因此人民币升值将给这些行业带来汇兑损益,特别是像航空类公司,往往都有巨额的美元负债,因此将明显受益。

2、原材料或部件进口型行业也会有所受益,主要包括造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)、轿车(部分重要零部件进口)、石化(原油进口)、化纤及塑料(原料进口)、航空(航空器材进口)、服装(高档面料进口)等行业。由于这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件,因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。如中国造纸行业中的纸浆成本占70%,而纸浆中的38%是进口的,因此人民币升值将使得造纸行业的成本有较为明显的下降,从而明显提升造纸行业的盈利水平。

3、投资品行业也会受到一定的资金追捧,主要包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭、有色金属等行业。由于此次升值幅度不大,因此境外资金有可能对通过投资这些行业中的公司所拥有的土地或房产来获得升值收益,从而加大资金对这些投资品行业的吸引力,从而引发价格的上涨。

4、传统的出口优势型行业则受到直接冲击,包括纺织服装、家电、机械等产品。由于人民币升值带来的成本上升会使得这些行业的利润率有所下降,但我们认为仅2%的升值幅度影响不大,通过成本压缩和价格适当转移会使得这些行业的公司,特别是龙头企业有较强的抗风险能力。

5、国际化定价的行业将受到一定的冲击,包括完全国际化定价的有色金属、部分国际化定价的石化、钢铁、电子元器件等行业,由于这些行业的产品价格受到国际价格影响较大,因此人民币升值将使得它们以人民币计价情况下的售价有所下降,从而导致利润的下降。

6、进口产品替代的行业将也会受到一定的不利影响,包括汽车、工程机械、钢铁、家电等。这些行业的产品和国外进口产品竞争较为激烈,而人民币升值以后会导致国外进口产品以人民币报价下降,从而使得本土产品的竞争力有一定的下降,并进而影响到这些行业的盈利水平。

7、外贸服务业行业可能会间接受损。由于人民币升值可能对我国外贸,特别是出口带来一定的不利影响,因此将可能对港口、机场和航运行业带来一定的不利影响,但由于升值刺激进口可能也会有一定幅度的增加,因此其影响幅度相对较小。

人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的,往往是利空和利多的综合。汇总分析,结合我们对各行业重点公司在人民币升值2%的情况下的盈利情况变化分析,我们认为此次人民币升值对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好,但除了航空行业外,其他的利好程度不高,而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空,但从我们跟踪的重点公司业绩变化来看,程度不大。而其他的行业总体是一个较为中性的情况。
参考资料：http://viewjinghua.qianlong.com/00/06/53/07/6530755.html

Ⅳ 当前中国经济面临的主要问题及其解决对策

汶川大地震给四川等灾区人民生命财产造成重大损失，灾情牵动着全国人民的心，同时也引发了人们对地震之后中国经济走势的关注。

在去年底受美国次贷危机波及、今年年初又遭遇雨雪冰冻灾害的背景下，这场大地震之后，“中国号”经济列车能否继续平稳较快地前行？

“三驾马车”动力不减 地震不会改变经济基本面

一瓶娃哈哈矿泉水1元，一袋康师傅排骨面1．7元……

这是近日记者在地震重灾区四川德阳市八角柳江超市看到的商品价格表。“ 的货源充足，地震后和地震前的商品价格都是一样的。”八角柳江超市营业员告诉记者。

八角柳江超市是一个缩影，目前整个地震灾区商品供应充足，物价稳定，老百姓日常买卖东西没有受到太大影响。

“这场地震虽大，但对全国经济来说，影响不会显著。”经济学家、财政部财政科学研究所所长贾康说。

来自发展改革委、央行等权威部门及研究机构的信息表明，虽然汶川大地震重创灾区经济，灾区正常的生产生活秩序被打乱，但由于受灾地区经济总量占全国的比重较小，四川全省生产总值占全国4％左右，特别是重灾区主要处于山区，这场灾害并不会改变 国宏观经济发展的基本面。在灾区恢复生产和灾后重建陆续展开之后， 国宏观经济运行可望经受住短期冲击，保持平稳较快的发展势头。

投资、出口、消费作为拉动经济增长的“三驾马车”，内在动力不减，地震不会改变经济发展的基本面。就当前经济形势，中国人民银行金融研究所宏观经济小组28日接受新华社记者采访认为，当前出口增速虽有所放缓，但不会大幅度回落；投资反弹可能性较大，灾后重建会推动固定资产投资高速增长；消费仍将保持较快增长。

从投资来看，前四个月 国城镇固定资产投资同比增长25．7％，内在动力十足。亚洲开发银行驻中国代表处首席代表罗伯特·魏图说，一旦重建工作启动，建筑领域的经济活动会有明显增加，将推动经济发展。中金公司首席经济学家哈继铭也认为，国内外经验表明，灾后重建会带来投资增长。

出口增速不会大幅回落。四川不是 国重要的出口基地，对 国出口贸易不会有大的影响。央行金融研究所宏观经济小组分析认为， 国在国际产业分工的“世界工厂”地位已经形成，出口增速不会大幅回落。更为重要的是，“ 国是一个大国经济体，国内需求对经济增长的贡献具有决定意义，外需放缓不会影响今后经济增长。”

当前国内市场供应充足，消费能力旺盛。央行金融研究所宏观经济小组说，当前 国居民收入仍将较快增长，财政支出进一步向民生倾斜，加上社会保障体系的逐步完善，未来消费将较快增长。此外，不少专家也认为，灾后重建也将推动国内对建材等产品的消费。

“总体来看，这次灾害对全国经济总量会有一定影响，但是影响有限。”发展改革委副主任穆虹28日特别强调说，“至于这次灾害对中国经济会否造成更长期的影响， 会密切关注。”

大地震带来经济新挑战 潜在负面影响不容忽视

汶川大地震虽然没有改变整体经济的基本面，但给经济带来了新的不确定因素，有可能使前期存在的通胀压力较大等问题进一步加剧。

由于此次汶川大地震对灾区农业生产，以及工业生产、交通运输造成较大破坏，供给方面的减少，可能在短期内对物价产生冲击，加大物价上涨压力。据发改委预测，这次灾害造成的损失将成倍于今年年初雨雪冰冻灾害所造成的损失。

作为地震重灾区的四川，是 国产粮、养猪大省。农业部数据表明，四川每年出栏的生猪达6000万头以上，在全国排第一位。到20日的数据显示，四川、甘肃、陕西、重庆4省（市）畜禽死亡1523万头（只），其中猪死亡100万头。

央行金融研究所宏观经济小组认为，地震会增加短期内通胀压力。灾后重建会促使水泥、钢铁等建筑材料需求增加，也在一定程度上可能推高全国原材料价格水平。

尽管通胀压力上升，一些国内外研究机构认为，地震对通货膨胀的影响是有限的。高盛中国首席经济学家梁红认为，地震对四川猪肉和粮食生产造成的影响有限。全国现有的生猪存栏量在4亿头以上，近日来猪肉价格一直保持稳定也反映了这一点。

农业部23日的监测信息表明，汶川大地震以来全国鲜活农产品市场运行总体平稳，供应充足，蔬菜和猪肉价格下降，鸡蛋、水果价格略有上涨，走势正常。

另外，值得关注的是，此次地震中，部分发电站和传输线受损，导致电力无法正常传送，受此影响，国内能源供给可能会有所减少，同时由于电网破坏严重，重建将是一个长期过程，由于即将进入夏季用电高峰期，地震给四川水电设施以及国内能源需求所造成的影响不容忽视。

此次地震对灾区上万家企业的经济影响也很显著。国资委统计显示，截至5月21日，仅四川的中央企业在地震中估计损失超过300亿元。此外，地震还会给原来的银行贷款形成很多坏账。农行副行长张云说，初步预计，地震将给农行带来60亿元的不良贷款。

坚持“两手抓” 全力以赴保持经济平稳较快发展

当前，抗震救灾仍处在刻不容缓的紧要关头，保持国民经济平稳发展面临许多挑战。为此，中央已明确提出“坚持两手抓”， 一手毫不松懈地抓抗震救灾工作，一手坚定不移地抓经济社会发展。

汶川大地震是新中国成立以来破坏性最强、波及范围最广、救灾难度最大的一次地震。抗击这样大的自然灾害，只有保持经济稳定发展，切实消除经济运行中的不确定因素，才能使抗震救灾具有可靠的物质基础，同时完成繁重艰巨的改革发展任务。

央行行长周小川26日在地震灾区表示，当前要高度关注地震灾害后的经济运行态势，按照中央提出的“两手抓”的要求，既要满足抗震救灾需要，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。

由于地震所带来的新挑战，当前控制物价上涨和保持经济平稳增长的任务格外繁重。“今年以来，国内外环境错综复杂，物价上涨压力依然较大，而在地震发生的背景下，这方面的任务更加艰巨。”央行金融研究所宏观经济小组认为。

当前要切实加强农业生产。努力使全年农业有一个好收成，这对稳定物价乃至经济发展全局都有重要意义。夏收已经来到，来自农业部的消息称，目前小麦长势喜人，夏粮丰收在望，如果近期不出现重大灾害性天气， 国夏粮单产可望再创历史最高水平，总产将实现第五年增产。当前务必组织好小麦跨区机收，统筹做好夏种工作。同时，切实做好防汛抗旱准备，做好各方面工作，特别是受灾地区要抓紧组织抢收抢种，保护好生猪生产。

当前抗震救灾工作已进入新的阶段。“要以安排好受灾群众生活和灾后重建为契机，进一步加大财政政策运用力度，促进一系列结构调整，促进经济发展。”央行金融研究所宏观经济小组建议说。

目前，中央已提出及早谋划和适时开展恢复生产和灾后重建工作，并举全国之力多渠道筹集灾后重建资金。中央财政已安排250亿元抗震救灾资金，同时又安排了700亿元灾后恢复重建基金。

22日召开的十一届全国人大常委会举行第四次委员长会议已做出部署，支持国务院集中财力投入抗震救灾的安排，对今年预算支出结构做出相应调整，对明后年的恢复重建资金要早做考虑，早做安排。

国家发展改革委、财政、金融、就业、住房城乡建设、交通运输等有关部门已纷纷行动起来。发展改革委及有关部门已启动了灾后重建规划工作；财政部和国家税务总局紧急出台了针对灾区的税收优惠政策；银行业正在对受灾企业的信贷需求情况进行评估，强化灾区金融服务……

当前，抗震救灾依然处在紧要关头，确保中国经济列车平稳较快前行的任务格外艰巨。 要把思想和行动统一到中央的决策和部署上来，万众一心，奋发图强，以实际行动为抗震救灾和经济社会发展贡献力量，努力夺取抗震救灾和经济社会发展两场硬仗的“双胜利”。(记者张旭东、江国成、韩洁

Ⅵ 哈继铭的个人简历

时间 职位 1993年8月至1999年10月 国际货币基金组织经济师 1999年11月至2001年8月 国际货币基金组织驻印度尼西亚回代表答 2001年8月至2003年7月 香港金融管理局经济研究部高级经理 2003年8月至2004年4月 国际货币基金组织高级经济师 2004年4月2010年 中国国际金融有限公司首席经济学家投资管理部中国副主席暨首席投资策略师

Ⅶ 2011国际与国内形势与政策论文

对2011年宏观经济形势和政策的观点综述

近期，许多研究机构和专家对2011年宏观经济形势和政策进行了判断，笔者经过收集整理，也相应提出了一些观点。

关于2011年通货膨胀的判断

对2011年通货膨胀形势，主要研究机构和专家普遍认为，2011年通货膨胀压力将进一步加大。

一是对2011年居民消费指数（CPI）的预测值。主要研究机构在2010年11月份之前预测值都在4%以下，但自12月初纷纷大幅上调了原有预测值，目前对CPI的预测已经均在4%以上，最高预测达到5.5%。主要有：王志浩（渣打银行大中华区研究主管）预计CPI为5.5%；陆挺（美银美林中国区首席经济学家）预计为4.5%；中金公司和高盛的预测均为4.3%；中国人民银行通货膨胀监测分析小组、曹远征（中银国际首席经济学家）、刘世锦（国务院发展研究中心主任）的预测均为4.2%。

二是关于2011年CPI走势。主流观点均认为CPI呈前高后低的走势，月度涨幅的高点出现在上半年。主要原因是：本轮通胀率加速上升是从2010年下半年开始的，这决定了2011年上半年翘尾因素比较大。

三是对通货膨胀原因的分析。许多专家认为，除农产品价格上涨等推升2010年CPI的因素将持续存在外，2011年需要更加关注国际大宗商品价格上涨和国内劳动力成本上升等因素。对于国际输入型通胀压力的分析主要有：王建（中国宏观经济学会秘书长）估计，日本资产泡沫破灭后形成的坏账损失大约是资产泡沫高峰时价值的10%，美国资产泡沫只要破掉5%就是大约30万亿美元，如果美联储不得不购买这些不良资产，前两轮的货币增发量仍远远不够，预计可能仍会实施新一轮宽松货币政策；刘明康（中国银监会主席）认为，目前包括美国、欧盟、日本在内的金融市场上约有50万亿美元的资本市场投资资金，它们配置在新兴市场的资产比例约为3%～7%，未来该比例上升1个百分点，就意味着有4850亿美元的新增资金流入新兴市场，新兴市场国家将面临严峻的资产泡沫和通胀压力；哈继铭（高盛香港投资银行部董事总经理）估计，2011年国际大宗商品价格将继续攀升，油价将涨至105美元/桶，铜价涨至11000美元/吨，黄金涨至1700美元/盎司。对于国内劳动力成本上升的分析；王建（中国宏观经济学会秘书长）认为，中国经济到了一般所说的“刘易斯拐点”，劳动力开始变得相对稀缺，食品价格上涨会推升工资水平；鲁政委（兴业银行资深经济学家）认为，“工资—物价”螺旋上升的趋势正在形成。

笔者基本同意上述专家的看法，认为2011年CPI仍然主要由食品价格决定，而食品价格上涨的动力已经从“市场投机”因素开始向“生产成本”等中长期因素扩散，预示着通货膨胀压力将在未来一段时间内持续存在。根据我国物价上涨历史规律计算，2011年CPI上涨的均值约在4%～4.2%之间，但考虑到在较强通胀预期和通胀压力的大环境下，天气、疫病、减产等不确定因素都会触发食品价格上涨，可以判断CPI高点将出现在一季度，主要理由是：第一，从CPI翘尾因素看，在2011年一季度为最高，将达到3.8%，全年为3.0%（2007年和2009年12月份的CPI环比涨幅均为1%，2008年受危机影响为-0.2%，所以0.5%的估计是相对保守的。）；第二，从新涨价因素看，再考虑到从二季度开始，蔬菜水果等鲜活农产品大量上市，农副产品价格将季节性回落。

关于2011年世界经济的走势

主要研究机构和专家的观点基本一致，均认为2011年世界经济总体增速将进一步放缓。联合国经济与社会事务部在2010年12月份发布的《2010年世界经济形势与展望》认为，世界经济增长的主要不确定因素源于发达国家居高不下的失业率、脆弱的金融系统、主权债务压力，以及主要国际货币兑换汇率的大幅波动，预测2011年经济增长更加缓慢，世界生产总值增长从2010年的3.6%下滑到2011年的3.1%。国际货币基金组织在2010年10月发布的《世界经济展望》也认为，发达经济体主权债务危机影响纷纷削减预算，全球经济增长步伐将大幅放缓。中国社会科学院在2010年12月发布的《世界经济黄皮书》认为，全球总需求低迷、金融部门仍然脆弱、公共债务问题、美欧宏观政策空间缩小等因素将导致2011年全球经济增长并不乐观，全年增长率约3%，比2010年下降0.2个百分点。

关于发达经济体失业率、公共债务、房地产部门等当前突出的问题，部分机构做出了具体的判断，主要有：联合国经济与社会事务部在2010年12份发布的《2010年世界经济形势与展望》认为，虽然美国GDP总值可望于2011年恢复到危机前水平，但就业全面恢复至少需要四年时间；国际货币基金组织在2010年10月发布的《世界经济展望》中预测，2011年美国失业率平均值仍将高达9.6%，而且全球房地产市场前景黯淡，低迷状态可能持续八年时间；中国社科院在2010年12月发布的《世界经济黄皮书》预计，到2015年美国赤字占GDP的比重要达到110%，意大利将达到125%，日本达到249%，其中欧元区主权债务危机问题仍然很突出，继希腊、爱尔兰之后，西班牙的债务问题已经引起广泛关注，而且西班牙经济总量更大，一旦发生债务危机，对欧元区和世界经济的冲击也更加突出。

主要研究机构也认为，各国之间发展不平衡的特点仍然比较突出，新兴市场经济增长速度较高。主要理由是：新兴经济体受危机冲击较小，家庭、企业、银行、政府等各部门资产负债表比较健康，加上经济刺激政策促进内需增长，有效减缓了外部冲击，复苏力度远比发达国家强劲，两者之间经济增长的不平衡在2011年仍然非常突出。

笔者基本同意上述观点，并认为制约2011年世界经济增长的还有以下三个因素：一是发达经济体刺激政策效应受到限制。由于发达经济体的各部门正在修复资产负债表，比如家庭和企业要提高储蓄水平，银行要降低不良资产率，所以宽松货币政策虽然为银行体系注入大量流动性，但实体经济的信贷供给和需求依然比较低迷。二是各国间货币政策的不协调加剧了新兴市场国家的资产泡沫。当前世界各国之间货币政策出现了分化，美、欧等发达经济体仍将长期推行低利率政策，而中国、印度等新兴市场经济体持续加息，引发投机者借入低成本的美元、欧元、日元等货币再投资到大宗商品市场和新兴市场国家，加大了新兴市场国家的资产泡沫，对全球汇率、大宗商品价格、新兴经济体宏观政策也都带来负面影响。三是新兴市场仍未能彻底与发达经济体脱钩。世界银行专家对过去30年世界经济增长数据进行了分析，把不同经济体的增长分为“长期增长趋势”和“短期周期性增长”两部分，发现在过去的十几年里，新兴市场的“长期增长趋势”已经基本与发达国家脱钩，前者明显高于后者3～4个百分点，但“周期性增长”之间的相关程度更加增强。因此，如果主要发达国家在2011年的经济增长明显放缓，新兴市场经济增长也有所下降。

关于2011年中国经济增长

对于2011年我国经济增长，当前存在较大分歧。有的研究机构认为中国经济仍将保持较快增长，有的则认为中国经济将明显放缓。

持前一种态度的主要有：中国社科院《经济蓝皮书》认为，2011年影响我国经济运行的基本因素没有发生明显变化，在保持宏观调控政策力度相对稳定的条件下，仍将保持高位平稳较快增长态势，GDP增长率预计可以达到10%左右。巴曙松（微博）（国务院发展研究中心金融研究所副所长）认为经济上行压力仍大于下行压力，2011年经济增速至少在9%以上，主要理由是：中低端产品出口的国际竞争力依然存在，在世界贸易中的份额会持续增加；中国内需空间较大，居民家庭的杠杆率仍较低，政府保障房投资和制造业投资将快于2010年。

持后一种态度的观点有：联合国经济与社会事务部在2010年12月发布的《2010年世界经济形势与展望》认为，宏观调控政策效应显现，以及主要发达国家复苏乏力的影响，可能减缓中国的增长速度，预计2011年经济增长预期为8.9%；世界银行在2010年11月对我国2011年经济增长预测为8.7%；国际货币基金组织认为，鉴于采取对信贷增长更为严格的限制、为房地产市场降温和限制银行对房地产业贷款风险敞口等措施，以及中国政府计划在2011年实施退出策略，2011年中国经济将持续增长，但增幅有所放缓，预计全年增速为9.6%。

笔者的看法是：中国经济增速将有所放缓，但仍保持在较高水平。主要理由是：我国经济增长面临世界经济环境低迷和国内政策环境趋向紧缩的双重压力，但2011年是“十二五”开局之年，新的投资项目较多，决定了经济增速不会太低。具体来看:一是出口增速将明显下降。2010年我国出口增速超预期，一个主要原因在于2009年出口为负增长，基数太低，但如果与危机前出口规模相比，2010年出口增速只有8%左右。2011年，出口虽然在持续复苏，但增速不会太高，预计全年出口增15%左右。二是消费增速保持平稳。虽然以房地产、汽车为代表的消费结构升级放缓，但基础设施完善对中低端耐用消费品的促进作用将逐步显现，预计2011年全年消费增15%左右（从历史数据看，基础设施改善有利于推动耐用品消费，如道路、电力设施、电视信号等设施与汽车、家电消费存在明显的正相关关系）。三是投资增速将略有回落。上一轮基建投资的高峰期已经过去，加上货币信贷政策收紧、房地产市场调控政策效应显现，都构成了投资增速的下滑压力，但考虑到2011年是“十二五”的开局之年，也有很多新项目上马，保障房投资力度进一步加大，同时，根据对中央经济工作会议和山东省经济工作会议精神的分析，2011年政府保持一定经济增长速度的决心很大，预计2011年投资增速会比2010年略有回落，全年将保持在20%左右。

关于对2011年我国宏观政策的建议

大部分经济学家普遍赞同2011年实行紧缩的货币政策，但在具体工具选择和幅度上存在分歧。马骏（德意志银行经济学家）认为，2011年合适的货币增长应该是15%，贷款增长应该是14%，即6.5万亿元；王志浩（渣打银行大中华区研究主管）预计2011年还将4次加息，每次25个基点，银行信贷规模约在6万亿元～7万亿元，信贷增速从2010年的18%降至12%～14%；高善文（安信证券首席经济学家）认为，到2011年年中会有两到三次加息的空间，不排除会出现准备金率、基准利率和汇率“三率齐动”的情形；鲁政委（兴业银行资深经济学家）认为，2011年第一季度需要以平均每月1次的频率来上调准备金率；哈继铭（高盛香港投资银行部董事总经理）建议更多发挥汇率工具的作用。

也有的专家反对紧缩的货币政策，如王建（中国宏观经济学会秘书长）认为，通货膨胀与经济增长相比，始终应放在次要位置，且当前通胀是成本推进型的，紧缩型货币政策无益于通胀问题的解决，只会压低企业发展生产的动力，他建议继续实施宽松货币政策保增长，使用财政政策加大补贴对抗通胀。

Ⅷ 急求美国金融危机对广东出口企业的影响及对策分析论文

专题：金融危机 广东经济及安防行业之影响
10月15日，东莞市樟木头镇合俊集团旗下的两家大型玩具厂突然倒闭;10月17日，宝安百灵达公司宣布停止经营;20日，宝安宜进利工厂宣布破产，坪山创亿玩具深圳有限公司倒闭;21日，龙岗港声电子厂破产，西丽西洋服装厂倒闭......金融危机对市场信心和实体经济的影响，从未有像今天这样，让我们感到触手可及！虽然，安防行业规模小，对银行的直接融资少，行业市场的特点使金融危机的直接影响要滞后一段时间才能体现！但这场经济“寒冬”的来临，就像深圳昨日的一场秋雨，一夜之间，万物似乎都在寒意中瑟瑟做抖了……。

金融危机对广东经济发展的影响

11月12日，云集了全球94个金融机构、227家企业和26个行业协会的首届中国国际金融服务贸易洽谈会在广州召开，议题主要围绕金融海啸。广东省银监局副局长孟建波以数据说明，广东纺织、工艺品制造等行业不良贷款率远高于房地产业。

明年还不是宏观经济谷底

中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭在发言中分析，美国次贷危机引起的金融危机只是经济衰退的第一阶段，而后将转入信贷危机和经济危机，因此明年还不是宏观经济的谷底。

哈继铭说，作为拉动宏观经济的三驾马车：进出口方面增长明显放缓，去年，进出口对GDP的贡献率为2.3%，今年前三季度却只有1.2%；制造业投资增长放缓，在房地产投资方面，今年上半年增长为35%，但第三季度急剧下降为16.7%.哈继铭预计，国内房地产价格还将继续低迷，今年全国的 GDP涨幅会低于9.5%.

房地产信贷风险依然可控

中国银监会广东监管局副局长孟建波更直言，这次金融危机，对美国金融业的影响只显现了65%，对美国经济的影响只显现了20%，对全球经济的影响更只显现了10%.

孟建波说，广东经济的对外依存度高达150%，外贸出口大幅下降，宏观经济出现拐点的可能性很大，今年前三季度，广东省的GDP增长为 10.4%，比去年下降了4.3%，主要就是出口增速放缓引起的。广东银行业目前受金融危机的直接影响还不大，经营规模和利润都在扩大，城镇银行和农村信用社不存在对外投资的风险。但他特别指出有两家银行例外，分别是深圳平安银行和广东发展银行。其中广发行持有2000万美元花旗基金。

但孟建波表示，银行受金融危机的间接影响不可避免，一些企业资金链断裂，影响了结算，贷款出现违约风险。他举例说，到今年9月底，广东纺织业的大企业不良贷款率达27.3%，增长了2.38%，工艺品和其他制造业不良贷款率更高达31.8%，增加了11.3%.这导致银行不得不收紧信贷。

相比于制造业，孟建波说，目前广东的房地产信贷风险依然是可控的，但也需加紧关注。

金融危机下广东制造调查：家电业扛到春来冰化时

压力之下利好逐步累积，外延内拓以图化危为机

家电业:“扛”到春来冰化时

席卷全球的金融危机，对中国经济的负面影响到底有多大?广东作为中国第一制造大省，其所受到的冲击到底有多大?而曾经是广东制造王牌之一的家电业，在这个“冬天”里境况如何更是成为关注的焦点。在调查中，记者发现了一个非常有意思的现象:虽然深圳的百灵达等中小家电企业黯然退场，而格力、康佳、美的、 TCL等广东家电龙头的三季报却齐齐“逆市飘红”，虽然压力仍存，但广东家电企业正在外延内拓，积极应对以图化危为机。

■行业现状?

粤家电龙头企业“逆市飘红”

增长势头不减

广东家电业的辉煌，离不开“入世”之后出口规模的不断增长，而百年不遇的金融海啸，对广东家电业的冲击有多大?著名小家电厂商百灵达关闭深圳工厂，以及刚刚闭幕的104届广交会机电产品成交量下滑的消息刺激着人们敏感的神经。

但人们似乎有点过虑了，从刚刚披露的2008年三季报来看，广东家电业增长势头依然不减。深康佳A日前发布2008年第三季度报告称，在金融海啸加剧经济寒冬、中国企业利润增幅明显下滑的情况下，第三季度该公司销售收入同比增长18.34%，在消化了今年上半年发生的雪灾、地震等灾害性天气对销售收入负面影响的情况下，前三季度销售收入仍增长了6.29%，第三季净利润更比去年同期爆发性增长713.72%。同时，在整个白电(主要指空调、冰箱、洗衣机)行业盈利能力大幅下降的情况下，格力和美的两大巨头依然表现靓丽，从前三季度数据看，两个企业仍然实现了较为理想的“量利齐升”(营业收入和利润)， 难能可贵。而进军海外市场步子最大的TCL，从今年前三季度的数据来看，受金融危机的影响并不明显，其中主营业务收入101.20亿元，同比增长 10.05%。

压力不容忽视

不过，从环比的情况来看，压力已经开始显现。例如，格力电器前三季度营业收入351.12亿元，同比增长19.60%，但第三季度收入仅增长了8.1%。第三季度净利润为4.44亿元，比去年同期增长 54.99%，而其上半年的利润增速超过100%。而美的电器前三季度收入同比增长38.7%至373亿元，但第三季度收入增长仅为17.7%，逐季放缓的趋势已经出现。

一些出口占比更大的代工企业受到的冲击更为明显。例如，位处珠海的小家电制造商德豪润达，今年第三季度营业总收入同比增长了66.51%，但净利润却下滑了9.40%，“销售收入的增长所带来的盈利增加未能完全弥补成本的上升和汇兑损失所带来的影响。”而部分企业更是走到了破产清盘的境地。

面临愈演愈烈的金融海啸，对广东家电企业而言，明年是非常关键的一年。

据美国一家名为 Popcorn的网站对1011名消费者的一项在线调查显示，被调查的消费者中，有一半左右正在努力减少生活支出。这种迹象在作为“出口晴雨表”的广交会上已经开始显现。根据公开数据，104届一期广交会机电产品成交量比上届下滑13%。“明年中期的情况还会更糟”。不少广东家电企业都对今年第四季度出口业绩不抱乐观，他们认为随着中国机电产品出口下滑，今年前三季中国对外出口增长下滑局面将加速。

利好因素累积

但环境也在逐步发生变化，好的因素正在逐步积累。例如，人民币升值幅度的放缓，出口政策开始放松，近期全球铜、石油、塑料化工等原材料价格也出现了大幅回落，过去困扰广东家电厂商的不利因素开始减弱。

未雨绸缪，当次贷危机尚在美国本土肆虐的时候，广东家电企业已经开始主动调整出口市场策略，根据广州海关数据，今年前三季度，广东对拉美、中东(17 国)和东盟等新兴市场出口增长均超过3成，分别出口24.4亿美元、19亿美元和14.1亿美元，分别增长33.4%、45.3%和42.2%。

而在今年10月16日，财政部、商务部正式下发了《家电下乡推广工作方案》。作为扩大内需的一项，家电下乡实施区域和品类有所扩大。“国内家电企业都不会放弃这次机会”，深圳康佳多媒体事业部相关负责人透露。而创维数码、美的电器等其他广东家电巨头也表示将参与投标。

此外，还有广东家电企业计划利用环境变化抄底优势人才，寻求并购机会。百年难遇的金融海啸，将加速中国家电行业的再一次大整合，而善于应变，善于逆境成长的广东企业，有望最早走出困境，迎接另一个春天。

■顺德样本?

利薄甚至亏损也要“扛”下去

11月12日，云集了全球94个金融机构、227家企业和26个行业协会的首届中国国际金融服务贸易洽谈会在广州召开，议题主要围绕金融海啸。广东省银监局副局长孟建波以数据说明，广东纺织、工艺品制造等行业不良贷款率远高于房地产业。

明年还不是宏观经济谷底

中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭在发言中分析，美国次贷危机引起的金融危机只是经济衰退的第一阶段，而后将转入信贷危机和经济危机，因此明年还不是宏观经济的谷底。

哈继铭说，作为拉动宏观经济的三驾马车：进出口方面增长明显放缓，去年，进出口对GDP的贡献率为2.3%，今年前三季度却只有1.2%；制造业投资增长放缓，在房地产投资方面，今年上半年增长为35%，但第三季度急剧下降为16.7%.哈继铭预计，国内房地产价格还将继续低迷，今年全国的 GDP涨幅会低于9.5%.

房地产信贷风险依然可控

中国银监会广东监管局副局长孟建波更直言，这次金融危机，对美国金融业的影响只显现了65%，对美国经济的影响只显现了20%，对全球经济的影响更只显现了10%.

孟建波说，广东经济的对外依存度高达150%，外贸出口大幅下降，宏观经济出现拐点的可能性很大，今年前三季度，广东省的GDP增长为 10.4%，比去年下降了4.3%，主要就是出口增速放缓引起