反身性与行为金融学关系

『壹』 反身性的形成过程

索罗斯在大学时代，深受其导师卡尔·波普尔的证伪主义哲学的影响，并在此基础上提出了反身性（Reflexivity）原理，同时将这一原理应用于他的金融证券实践，由此获得巨大的成功。
所谓反身性，它表示参与者的思想和他们所参与的事态因为人类获得知识的局限性和认识上的偏见都不具有完全的独立性，二者之间不但相互作用，而且相互决定，不存在任何对称或对应。在人们活动的政治、经济、历史等领域中普遍地存在这样一种反身性的关联。通过参与者的抉择建立在对事物固有的不完备认识之上这一论证，索罗斯提出了一种不确定性的命题。索罗斯在论证自己的原理时，对比了量子力学中的海森堡测不准原理。他认为，人的思想对于事态发展所带来的不确定性同量子力学中的不确定性相似。索罗斯在书中记录了他应用反身性原理进行历时试验的情况，事实表明他的多数预测是成功的。这说明在思维者参与的事态中确有某种可加以正确预测的成分，但这需要极高的智慧。索罗斯正确地看到了有思维参与的历史过程的不确定性，看到了主流市场经济学理论由于忽视这一因素而导致的根本缺陷，创造性地提出了反身性原理。473:1。这是索罗斯作为量子基金经理人，从1968年到1993年的投资纪录。他的投资纪录与其说是他投资技巧的胜利，还不如说是他哲学理念的胜利。
....................................................................................
市场是不均衡的，参与者本身不独立与事件之外，参与者本身所做的决定对整个事件本身也会有影响。即参与者也会影响事件，使事件处在一个动态的波动中。
...................................................................................
著名投资大师索罗斯的投资哲学建立在“反身性理论”的基础之上。这个“反身性”，也有人翻译成“反射性”或“反馈性”。它的理论含义是：
假设人的行为是y,人的认识是x，由于人的行动一定是由人的认识所左右的，因此，行为是认识的函数，表述为：
y=f(x)
它的含义是：有什么样的知识就有什么样的行为。
同样，人的认识并不是孤立出现的，人的认识是受客观世界的影响的，而客观世界又是与人们的行为紧密相关的。这也就意味着，人的行为对人的认识有反作用，认识是行为的函数，表述为：
x=F(y)
它的含义是：有某一类行为就会有某一类知识。
把上述两个式子合并之后，我们可以得到这样的公式：
y=f(F(y))
x=F(f(x))
这就是说，x和y都是它自身变化的函数——认识是认识变化的的函数，行为是行为变化的函数。
索罗斯将该函数模式称作“反射性”。它实际上也是一种“自回归系统”。
索罗斯同时认为，由于人认识上的局限性，所以，人的认识永远不可能达到绝对真理，因此，人的认识永远是片面的、不完全的。这种片面和不完全将会逐渐被累加，直到最后产生崩溃。
反映到金融市场上，索罗斯的观点就好理解了：由于人的认识永远是片面的和不完全的，因此，人的行为也自然永远不可能是正确的，所以：市场永远是错的。既然市场永远是错的，那么，达到极点，市场必然会崩溃。
在这样的理论指导下，索罗斯在投资实践中就全力对付市场的错误，并从中挖掘投资机会。在《金融炼金术》中，他记录了1985年8月16日-1987年11月7日的一次实验性投资过程，这一过程，他的资金增值达到了113%，取得了空前的成功。

『贰』 请社会学中关于“反身性”一次的详尽解释与介绍

反身性理论是传统经济学理论的全新的突破与完善，其建立的基础分别是：对传统经济学中的均衡性的质疑、人类理解认知活动的不完备、社会科学研究方法与自然科学的完全不同性、参与者偏向及参与者思维对参与对象的相互影响等等。反身性理论比较抽象难读，就连索罗斯本人也曾感叹，自己对于反身性理论的描述是否也是一个反身性问题？
反均衡

传统经济学理论中致力于研究均衡点，如供给与需求的平衡点等等，均衡点往往是最终的结果，而且经常脱离实际，有明显的理想化的特征。显示市场的波动性经常让平衡点难以把握，这样所谓趋势，不过是不断变化的目标预期而已。经济理论的结构类似于逻辑学或数学，是建立在一定的原理之上的，其它理论是这些基本原理的推导。

市场经济理论的重要依据是充分的自由竞争。该理论坚信，无节制的追求私利将最大限度的实现资源的最佳分配，其假设供给与需求达到平衡，供给与需求都不能左右和影响价格，于是达到了该均衡点，所有的参入者获得了利益最大化。该理论明显的缺陷在于：其坚持供给与需求的固定性，然而需求与供给均超出了经济学的视野，而且供给与需求是相互影响的，预期在市场中作用明显，买卖决策依据于对未来价格的预期，同时买卖的行为影响预期的价格，市场的中的事件也直接影响供给与需要，所以价格永远处于波动中，其均衡点茫然不可求。

近几年国内只要城市的房地产市场上就出现了类似的现象，房价上涨后，投机者可获暴利，从而刺激的需求，进一步推高了房价，如此反复循环，开发商扩大了生产，投放市场的房子越来越多，投机客疯狂入市，产生的大量的投资性需求，一直处于供不应求状况，房价加速上涨，愈发不可收拾。

均衡点在目前国内的房地产市场以及某个阶段的股票市场好像无法出现，房价一直快速上涨，股票市场经常暴涨暴跌。

不完备的理解

由于人们认知能力的不足以及人与人之间的差别，造成了无法拥有完备的知识与信息，所以做出来的决策经常是有偏差的。在社会科学领域中，没有可靠的客观标准，理解不完备，预期经常发生偏差。思维也发生中双重作用，其一、参与者试图理解参入的情景（理解不完备）；其二、参入者的见解干预和影响事件的过程；二者相互干扰，无法独立。

社会科学的问题

思考的问题包括两方面，其一、与研究对象相关；其二、与观察者相关。社会科学研究的对象包括了思维参入者，参入者的思维在其中发挥了重要的影响，而且社会科学无法的认证，无法做实验（主要是参考社会历史）。

所以，社会科学无法采用与自然科学相同的研究方法，没有一定的模型。社会科学家的思维明显影响了其研究的对象，彼此相互作用，无法独立。

在股票市场中，权威人士的预测言论往往直接影响市场的发展，管理层的意图也直接作用于市场，股票市场无法完全独立，即所谓政策市、被操纵市、投机市等等。

参入者的偏向

认知的不完备性直接造成了参入者的种种偏向，所以有效市场学说、随机漫步理论等等皆是空谈。

股票市场的技术分析理论是建立在市场永远有效这一前提下，所谓市场反应一切，以前发生过的事情以后也会重复等等。但技术分析有天然的缺陷，只是记录了过去的市场行为，无法预测未来，技术指标可以作假，可以操纵股价骗线等等。

反身性概念

参入者的思维与参入的情景之间相互联系与影响，彼此无法独立，认知与参入处于永远的变化过程之中。参入者的偏向以及认知的不完备性造成了均衡点遥不可及，趋势也只是不断的朝着目标移动，参入者的思维直接影响参入的情景，往往造成诸多的不确定性。

最后，反身性原理也非万能，它可能不一定经常很明显的发生作用，或者思维者没有发现。

『叁』 如何理解反身性理论

简而言之，就是相互决定性。在数学上，一个元素等价于自己，称为它具有反身性。因为这个元素是怎样的，就决定了它的等价元素是怎样的。在语言学上的反身代词是指：两个指代同一事物的词，因为它们具有相互决定性。

这是投资大师索罗斯所提出的一个哲学概念.

在《金融炼金术》一书中,索罗斯较为完整的表述了他的哲学思想： 参入者的思维与参入的情景之间相互联系与影响，彼此无法独立，认知与参入处于永远的变化过程之中。参入者的偏向以及认知的不完备性造成了均衡点遥不可及，趋势也只是不断的朝着目标移动，参入者的思维直接影响参入的情景，往往造成诸多的不确定性。 最后，反身性原理也非万能，它可能不一定经常很明显的发生作用，或者思维者没有发现。

反身性理论是传统经济学理论的全新的突破与完善，其建立的基础分别是：对传统经济学中的均衡性的质疑、人类理解认知活动的不完备、社会科学研究方法与自然科学的完全不同性、参与者偏向及参与者思维对参与对象的相互影响等等。反身性理论比较抽象难读，就连索罗斯本人也曾感叹，自己对于反身性理论的描述是否也是一个反身性问题？

反均衡

传统经济学理论中致力于研究均衡点，如供给与需求的平衡点等等，均衡点往往是最终的结果，而且经常脱离实际，有明显的理想化的特征。显示市场的波动性经常让平衡点难以把握，这样所谓趋势，不过是不断变化的目标预期而已。经济理论的结构类似于逻辑学或数学，是建立在一定的原理之上的，其它理论是这些基本原理的推导。

市场经济理论的重要依据是充分的自由竞争。该理论坚信，无节制的追求私利将最大限度的实现资源的最佳分配，其假设供给与需求达到平衡，供给与需求都不能左右和影响价格，于是达到了该均衡点，所有的参入者获得了利益最大化。该理论明显的缺陷在于：其坚持供给与需求的固定性，然而需求与供给均超出了经济学的视野，而且供给与需求是相互影响的，预期在市场中作用明显，买卖决策依据于对未来价格的预期，同时买卖的行为影响预期的价格，市场的中的事件也直接影响供给与需要，所以价格永远处于波动中，其均衡点茫然不可求。

近几年国内只要城市的房地产市场上就出现了类似的现象，房价上涨后，投机者可获暴利，从而刺激的需求，进一步推高了房价，如此反复循环，开发商扩大了生产，投放市场的房子越来越多，投机客疯狂入市，产生的大量的投资性需求，一直处于供不应求状况，房价加速上涨，愈发不可收拾。

均衡点在目前国内的房地产市场以及某个阶段的股票市场好像无法出现，房价一直快速上涨，股票市场经常暴涨暴跌。

不完备的理解

由于人们认知能力的不足以及人与人之间的差别，造成了无法拥有完备的知识与信息，所以做出来的决策经常是有偏差的。在社会科学领域中，没有可靠的客观标准，理解不完备，预期经常发生偏差。思维也发生中双重作用，其一、参与者试图理解参入的情景（理解不完备）；其二、参入者的见解干预和影响事件的过程；二者相互干扰，无法独立。

社会科学的问题

思考的问题包括两方面，其一、与研究对象相关；其二、与观察者相关。社会科学研究的对象包括了思维参入者，参入者的思维在其中发挥了重要的影响，而且社会科学无法的认证，无法做实验（主要是参考社会历史）。

所以，社会科学无法采用与自然科学相同的研究方法，没有一定的模型。社会科学家的思维明显影响了其研究的对象，彼此相互作用，无法独立。

在股票市场中，权威人士的预测言论往往直接影响市场的发展，管理层的意图也直接作用于市场，股票市场无法完全独立，即所谓政策市、被操纵市、投机市等等。

参入者的偏向

认知的不完备性直接造成了参入者的种种偏向，所以有效市场学说、随机漫步理论等等皆是空谈。

股票市场的技术分析理论是建立在市场永远有效这一前提下，所谓市场反应一切，以前发生过的事情以后也会重复等等。但技术分析有天然的缺陷，只是记录了过去的市场行为，无法预测未来，技术指标可以作假，可以操纵股价骗线等等。

『肆』 索罗斯理论中的反身性要怎么理解

反身性，简而言之，就是相互决定性。在数学上，一个元素等价于自己，称回为它具有反答身性。因为这个元素是怎样的，就决定了它的等价元素是怎样的。在语言学上的反身代词是指：两个指代同一事物的词，因为它们具有相互决定性。

『伍』 索罗斯的反身性理论能解释现在的A股市场吗

反身性理论,什么意思啊

『陆』 上一篇：索罗斯的“反身性”理论到底什么意思

索罗斯的“反身性”哲学到底什么意思？

作者：拈花成佛

tiger20152015-11-08 10:10

看到楼主的论述，我也说说我对索罗斯的理解吧。

1. 人们之所以对索罗斯的哲学感兴趣，是因为索罗斯在金融市场的巨大成功。但我个人认为，事实上索罗斯的哲学思想和他在金融市场的成功并没有本质上的必然关系。那些热衷于从研究索罗斯哲学思想里面找到金融市场炼金术的人们，有极大可能是误入歧途浪费生命。

2. 纯粹从哲学角度而言，索罗斯连个蹩脚的哲学家都算不上。他极其崇拜的卡尔波普和索罗斯简单聊了几句就没有任何兴趣和他进行哲学上的探讨，只是在卡尔波普听到索罗斯是成功的对冲基金经理，手里有的是花不完的钱的时候才多看了索罗斯一眼陪他寒暄几句争取拉点赞助出版学术著作，仅此而已。在金融市场获得的任何成功都比不上在哲学领域有所建树更能让索罗斯心动。但可惜，上帝造人是公平的。

3.要真正的理解索罗斯，不能光看他自己怎么说以及别人怎么说他，而应该深入研究他的成长背景和经历。从他人生经历的种种里程碑事件所做出的反应和动作，来分析他真正的思路和独到之处。怎么做，永远比怎么说怎么想更具有说服力，也更接近真实。

4. 索罗斯对金融市场的操作，更多的是从人性博弈的角度。楼主文中提到索罗斯对各种计量工具的不屑，这也明显反应出索罗斯的局限性----他对于金融市场的观点并不都是正确的，虽然他是当代最成功的交易员。以西蒙斯为代表的数理模型派一样在市场取得了长期的惊人的成功。条条大路都通罗马，索罗斯对数理模型的不屑与数理模型派对其他派别的不屑一样，都是有失偏颇的。

5. 顶尖的交易员，不光是技术，历练，思考，自律，还一定要有运气。不光是索罗斯依靠他背部的疼痛程度来决策要不要清仓逃命，即便是当年的股神李佛魔，也多次提到过不同时期没有发出任何技术信号的情况下完全依赖直觉逃过市场灾难的事实。想不明白这一点，一直把自己限定在某项技术或某个模型里而缺乏弹性，都容易被市场鳄鱼所吞噬。交易，本质是概率的游戏，小概率事件很少发生，但长期一定会发生，这就是市场的真实。

6. 有时候还必须考虑到遗传。就如很多人努力一辈子的成果也达不到某些人一生下来就拥有的财富。人和人，生来就是不平等的，一定要明白这一点。索罗斯屡屡在金融市场成功逃命的本能，我个人认为或许更多的是因为来自他老爸的遗传和身教。在被俘后流放到西伯利亚数年，所有亲友都认为他早已死去的情况下，索老爸居然能从西伯利亚的累累白骨中独自逃回德国与家人团聚，这绝对是万里挑一的。犹太人上个世纪的惨痛遭遇，天生的赋予索罗斯对潜在危险的警觉。

最后再说一遍，我还是认为索罗斯在市场交易的成功，更多的是他的自律和本能反射，而不是所谓的索罗斯哲学。。。

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评论

青尘之光20112015-11-08 11:13

很多人都聚焦于作为哲学层面的索罗斯，而很少思考交易层面的索罗斯，反身性的逻辑不难理解，简化的说就是金融市场因为参与人员的存在而相互影响，大家的悲观或乐观偏见会通过交易在市场得到加强而很可能走向一个极端，然后因为其不可持续而走向反转，但有时候我很好奇索罗斯在证券交易上的成功和他所提出的这种反身性有关系吗，或者在多大程度上索罗斯是依靠了这种反身性才赢得了巨大的财富？可惜貌似他一直没有透露过其真实的投资方法，不过从他典型的几次出击来看无疑是看到了市场的明显漏洞而主动加以猛烈攻击并获取利润，从这个角度索罗斯更像是一个市场上极其精明的猎手，寻找市场犯错的机会（谁说市场一直是对的来着？），然后在其不可持续的前景下利用雄厚的资本实力进行引爆，借势摧枯拉朽而功成名就。这种对市场的敏锐把握能力我想绝大部分人都没法望其项背，更别说他依靠资本实力主动搏击，成则顺势而为，一击不成，则会立即收手，果断回退，这种手法更像是如豺狼虎豹般的投机，所能学者估计也会是寥寥无几。所以如果说要从老索身上去学习什么东西，我想其不拘一隅而是对市场全局的分析能力以及行动的严格纪律性真的是值得我们好好去借鉴和参考的。

Tigerfund20172015-11-09 04:25

金融市场是反身性市场，它的决策不可能成为一个科学研究的命题，相反，它更像一个“非科学”的“炼金术”，因为金融市场中的决策评价取决于参与者们歪曲了的见解。正是因为参与者的决策并非基于客观的条件，而是对条件的解释，所以金融市场的根子是不确定的、是可错的。

天行健0912016-07-07 00:03

@tiger2015:

看到楼主的论述，我也说说我对索罗斯的理解吧。

1. 人们之所以对索罗斯的哲学感兴趣，是因为索罗斯在金融市场的巨大成功。但我个人认为，事实上索罗斯的哲学思想和他在金融市场的成功并没有本质上的必然关系。那些热衷于从研究索罗斯哲学思想里面找到金融市场炼金术的人们，有极大可能是误入歧途浪费生命。

2. 纯粹从哲学角度而言，索罗斯连个蹩脚的哲学家都算不上。他极其崇拜的卡尔波普和索罗斯简单聊了几句就没有任何兴趣和他进行哲学上的探讨，只是在卡尔波普听到索罗斯是成功的对冲基金经理，手里有的是花不完的钱的时候才多看了索罗斯一眼陪他寒暄几句争取拉点赞助出版学术著作，仅此而已。在金融市场获得的任何成功都比不上在哲学领域有所建树更能让索罗斯心动。但可惜，上帝造人是公平的。

3.要真正的理解索罗斯，不能光看他自己怎么说以及别人怎么说他，而应该深入研究他的成长背景和经历。从他人生经历的种种里程碑事件所做出的反应和动作，来分析他真正的思路和独到之处。怎么做，永远比怎么说怎么想更具有说服力，也更接近真实。

4. 索罗斯对金融市场的操作，更多的是从人性博弈的角度。楼主文中提到索罗斯对各种计量工具的不屑，这也明显反应出索罗斯的局限性----他对于金融市场的观点并不都是正确的，虽然他是当代最成功的交易员。以西蒙斯为代表的数理模型派一样在市场取得了长期的惊人的成功。条条大路都通罗马，索罗斯对数理模型的不屑与数理模型派对其他派别的不屑一样，都是有失偏颇的。

5. 顶尖的交易员，不光是技术，历练，思考，自律，还一定要有运气。不光是索罗斯依靠他背部的疼痛程度来决策要不要清仓逃命，即便是当年的股神李佛魔，也多次提到过不同时期没有发出任何技术信号的情况下完全依赖直觉逃过市场灾难的事实。想不明白这一点，一直把自己限定在某项技术或某个模型里而缺乏弹性，都容易被市场鳄鱼所吞噬。交易，本质是概率的游戏，小概率事件很少发生，但长期一定会发生，这就是市场的真实。

6. 有时候还必须考虑到遗传。就如很多人努力一辈子的成果也达不到某些人一生下来就拥有的财富。人和人，生来就是不平等的，一定要明白这一点。索罗斯屡屡在金融市场成功逃命的本能，我个人认为或许更多的是因为来自他老爸的遗传和身教。在被俘后流放到西伯利亚数年，所有亲友都认为他早已死去的情况下，索老爸居然能从西伯利亚的累累白骨中独自逃回德国与家人团聚，这绝对是万里挑一的。犹太人上个世纪的惨痛遭遇，天生的赋予索罗斯对潜在危险的警觉。

最后再说一遍，我还是认为索罗斯在市场交易的成功，更多的是他的自律和本能反射，而不是所谓的索罗斯哲学。。。

我倒认为工夫在诗外，很有可能索罗斯在哲学中领悟到了一些东西，用在了市场上。。。

『柒』 行为金融学中羊群效应与过度反映是一回事吗

行为抄金融理论是在对现代金袭融理论(尤其是在对EMH和CAPM)的挑战和质疑的背景下形成的。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流经济学接纳之际，对人类个体和群体行为研究的日益重视，促成了传统的力学研究方式向以生命为中心的非线性复杂范式的转换，使得我们看到了金融理论与实际的沟壑有了弥合的可能。行为金融理论将人类心理与行为纳入金融的研究框架，但是由于涉及人类心理与行为研究的难度，加上行为金融刚刚起步，因而其本身也存在很多缺陷。

『捌』 请解释反身性理论

反身理论是指投资者与市场之间的一个互动影响。索罗斯认为，金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响。

因此根本不可能有人掌握到完整资讯，再加上投资者同时会因个别问题影响到其认知，令其对市场产生“偏见”。也称反身性理论或反身理论就是在政治、经济领域有自我加强的一种现象，这种现象直到最后的快速调整而结束。

(8)反身性与行为金融学关系扩展阅读

反身性理论是传统经济学理论的全新的突破与完善，其建立的基础分别是：对传统经济学中的均衡性的质疑、人类理解认知活动的不完备、社会科学研究方法与自然科学的完全不同性、参与者偏向及参与者思维对参与对象的相互影响等等。

反身性理论其实和混沌理论是一脉相承的，混沌理论讲的是混沌理论是关于非线性系统在一定参数条件下展现分岔、周期运动与非周期运动相互纠缠，以至于通向某种非周期有序运动的理论。

『玖』 经济学中完备性公理，传递性公理，反身性公理分别指什么啊

反身性，简而言之，就是相互决定性。在数学上，一个元素等价于自己，称为它具有反身性。因为这个元素是怎样的，就决定了它的等价元素是怎样的。在语言学上的反身代词是指：两个指代同一事物的词，因为它们具有相互决定性。

完备性公理，完备性指在数学及其相关领域中，当一个对象具有完备性，即它不需要添加任何其他元素，这个对象也可称为完备的或完全的。

传递性公理，消费者对商品组合A的偏好，大于B的商品组合，而对B商品组合的偏好又大于C组合的商品，则消费者对于A组合的商品的偏好必然大于对C组合的商品的偏好。否则该消费者的行为就是非理性的选择行为。传递性公理保证了偏好次序的一致性、连续性。

(9)反身性与行为金融学关系扩展阅读

反身性理论最早由社会学家William Thomas提出,后由同为社会学家的Robert Merton完善。

在《金融炼金术》一书中,索罗斯较为完整的表述了他的哲学思想： 参入者的思维与参入的情景之间相互联系与影响，彼此无法独立，认知与参入处于永远的变化过程之中。

参入者的偏向以及认知的不完备性造成了均衡点遥不可及，趋势也只是不断的朝着目标移动，参入者的思维直接影响参入的情景，往往造成诸多的不确定性。 最后，反身性原理也非万能，它可能不一定经常很明显的发生作用，或者思维者没有发现。

反身性理论是传统经济学理论的全新的突破与完善，其建立的基础分别是：对传统经济学中的均衡性的质疑、人类理解认知活动的不完备、社会科学研究方法与自然科学的完全不同性、参与者偏向及参与者思维对参与对象的相互影响等等。

『拾』 索罗斯反身性理论与行为金融学区别在哪里

1. 索罗斯的反身性理论认为参入者的思维与参入的情景之间相互联系与影响，彼此内无法独立，认知与参入容处于永远的变化过程之中。参入者的偏向以及认知的不完备性造成了均衡点遥不可及，趋势也只是不断的朝着目标移动，参入者的思维直接影响参入的情景，往往造成诸多的不确定性。 最后，反身性原理也非万能，它可能不一定经常很明显的发生作用，或者思维者没有发现。反身性理论是传统经济学理论的全新的突破与完善，其建立的基础分别是：对传统经济学中的均衡性的质疑、人类理解认知活动的不完备、社会科学研究方法与自然科学的完全不同性、参与者偏向及参与者思维对参与对象的相互影响等等。反身性理论比较抽象难读，就连索罗斯本人也曾感叹，自己对于反身性理论的描述是否也是一个反身性问题？

   2.行为金融学它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。